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于斌:中国经济下行原因分析及对策

http://www.CRNTT.com   2014-11-20 09:28:35  


 
  经济运行处在正常范围

  文章分析,如果仅根据过去30多年的历史经验,从周期波动的视角出发,自然会认为当前经济下行压力巨大,需要积极筹备新一轮需求刺激。但如果从中长期发展的角度看,深刻认识到潜在增长率下降和“三期叠加”的特征,并结合先行国家相应发展阶段的经验,则会得出目前经济运行处在正常范围的结论。

  首先,向新常态过渡的进程总体平稳。自2012年以来,经济运行在一个相对狭窄的范围内波动。在连续十个季度中,GDP当季增速最高值(7.9%)与最低值(7.4%)仅差0.5个百分点。在下行趋势中避免了大起大落,为各类市场主体有序转型,以适应新常态创造了较好的宏观环境。

  其次,房地产调整必要且利大于弊。可以说,没有房地产市场的切实调整,中国经济就难以真正进入新常态。虽然近期房地产调整力度较大,整体经济下行压力增加,但必须看到市场调整是必经的阶段,是以“短痛”代替“长痛”的务实选择。

  第三,市场主导的结构调整初见成效。本轮经济调整幅度较大的领域包括:重化工业去产能、房地产去泡沫、融资平台去杠杆、消费领域挤浪费、国有企业压缩盲目扩张等。与前几次周期波动不同,这些领域都是现阶段经济运行的症结所在和结构调整的重点环节。若能顺势而为,则可水到渠成。

  第四,转型期要更加强调“速度服从质量”。经济增长要遵循客观规律,速度高一点,还是低一点,本身并不重要,关键看经济运行的质量。在转型过程中,利用相关调控手段,平抑经济波动、防止短期过快下滑是必要的,但应坚持速度服从质量的原则,只要守住企业可盈利、就业总体稳定、不发生系统性风险的底线,经济增速低一点并不会引发严重社会冲击,反而有利于借助市场力量推动资产重组、结构调整和培育新增长动力。

  合理制定经济预期目标

  文章认为,确定明年主要宏观经济指标的预期目标,取决于对新常态的增长平台和时间窗口的判断。在此前提下,宏观政策取向应顺势而为,引导经济运行向均衡状态平稳回归,而不是相反。根据近年来支撑经济增长因素的变化和调整的节奏,预计中高速增长阶段的均衡增长点比目前约低一个百分点,转入新常态的时间窗口在2016年前后。

  世界经济仍处于危机后的大调整阶段,由于内部结构差异明显,各区域发展状况更趋分化,但总体有望维持低增长态势。一是美国经济增长稳定。虽然劳动参与率短期不会明显改善,但失业率已稳步下降到5.9%。受能源成本下降、消费和投资增长企稳、国际资本回流等因素支撑,美国经济有望维持稳定增长态势,预计2015年达到3%左右。二是欧盟经济降中趋稳。受高失业、低通胀和结构问题牵制,欧盟经济复苏乏力。宽松货币政策和欧元贬值,以及西班牙等南欧经济企稳,明年欧盟经济有望止跌回稳。三是日本经济低位增长。消费税率提升,引发二季度经济增长大幅波动,10月后再次提高消费税率的可能性在增加。预计日本2014和2015年GDP分别增长0.7%和1.2%左右。四是新兴市场国家增长小幅回升。受发达经济体需求带动,新兴市场经济增速将略有回升,但由于自身潜在增长率和大宗商品价格下降,以及资金外流等影响,回升势头依然脆弱。另外,美国明年上半年加息对国际资本流动的影响,欧元区量化宽松的实际规模和效应,以及乌克兰等地缘政治危机的演变等,都是需要高度关注的外部不确定因素。预计明年中国出口增速略高于今年。

  新执行的信贷政策,对四季度和明年房地产销售增长,特别是一、二线城市会有积极作用,也有利于改善房地产开发企业的资金状况。但受阶段性趋势和高企的库存决定,房地产投资下行态势不会逆转,预计明年房地产投资增速为7%左右。考虑加速折旧、税收优惠等政策,以及设备更新、新兴产业带动和出口趋稳等因素,制造业投资降幅不大,预计增长13%左右。若中央财政不扩大支持力度,基础设施投资增速将有所回落,公私合作(PPP)模式短期仍难担当大任。受收入增长小幅放缓、与住房相关的消费收缩,以及大宗商品价格走低等因素影响,明年消费增长维持稳中略降态势。

  明、后两年是“十二五”规划收官和“十三五”开局之年,是中国经济平稳转入新常态的窗口期,也是新旧增长动力和发展方式转换与接续的关键时期。宏观政策需要顺应目前调整的趋势,在坚守底线、对短期意外冲击保持警惕的前提下,把握好时间窗口,将经济波动控制在较小范围内,2015年有条件争取7%左右的GDP增长。 


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