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适应跨境资金流动和人民币汇率运行新常态

http://www.CRNTT.com   2015-02-11 09:23:04

出现资本外流幷非意料之外，而是预期中有序的、适度的调整。 　　中评社北京2月11日讯／日前，国家外汇管理局公布了2014年第四季度及全年的国际收支初步数据。有关数据显示，第四季度，中国经常项目顺差611亿美元，资本项目逆差（含净误差和遗漏）912亿美元，储备资产减少300亿美元，其中外汇储备资产减少293亿美元；全年，经常项目顺差2138亿美元，资本项目逆差（含净误差和遗漏）960亿美元，储备资产增加1178亿美元，其中外汇储备资产增加1188亿美元。 　　上海证券报发表国家外汇管理局国际收支司司长管涛文章表示，数据发布后，市场惊呼：中国遭遇了史上季度和年度最大规模资本外流！甚至加重了当前金融市场弥漫着的悲观情绪。然而，中国发生的资本外流早有“蛛丝马迹”，现在的市场反应其实是后知后觉、自己吓自己。出现资本外流并非意料之外，而是预期中有序的、适度的调整，各方必须从思想和措施上深刻认识并积极适应跨境资金流动和人民币汇率双向波动的新常态。 　　诸多指标早已显示中国出现资本外流且流出压力逐渐加大 　　文章介绍，境内外汇市场供求关系已逐渐发生逆转。2014年第一季度，反映零售市场外汇供求关系的即远期结售汇差额（剔除远期结售汇履约重复计算的影响后，即“即期结售汇差额+未到期远期结售汇差额变动额”）为顺差1649亿美元，第二季度顺差降至仅有25亿美元，第三季度转为逆差305亿美元，第四季度逆差进一步增至513亿美元，较上季增长了68%。全年，即远期结售汇顺差856亿美元，较上年减少了74%。 　　进出口顺差扩大不反映为外汇储备增加。2014年第二、三季度，海关统计的外贸进出口顺差合计达2144亿美元，同比增长69%，而同期国际收支口径的外汇储备资产（剔除了汇率和资产价格变动的估值影响）仅增加了224亿美元，同比少增85%，其中第三季度外汇储备资产实际减少了4.3亿美元。相应的，第二、三季度，在经常项目顺差分别为734亿美元和722亿美元的情况下，资本项目连续两个季度净流出，分别为162亿美元和90亿美元。第四季度，海关统计的进出口顺差1262亿美元，与第三季度水平大体相当，同比增长39%，而外汇市场却持续供不应求，且供求缺口环比还扩大了68%。因此，当季出现资本项目逆差增加、储备资产下降更多也就不足为怪了。这也符合“贸易顺差越大、资本流出越多”，或者说“经常项目顺差、资本项目逆差”的国际收支平衡规律。 　　央行外汇占款和外汇储备余额变动也早现端倪。2014年末，央行外汇占款余额27.1万亿元，较上年末新增6411亿元，增幅较上年减少了77%。其中，第一季度增加7879亿元，第二至四季度连续负增长，分别减少了18亿元、113亿元和1334亿元，这与各季外汇储备资产的变动趋势大体一致。2104年末，央行公布的外汇储备余额38430亿美元，较上年末新增217亿美元，增幅较上年回落了96%，也反映了全年外汇储备资产较上年少增73%的基本事实。从季度数据看，第一、二季度外汇储备余额分别增加1268亿美元和451亿美元，第三、四季度分别减少1055亿美元和447亿美元。第四季度，之所以在外汇储备资产降幅由上季4.3亿美元增至293亿美元的情况下，外汇储备余额的减幅反而收窄，主要是因为当季美元汇率升值势头较三季度有所减缓，而其他资产价格的涨幅增大，正负影响相抵后，估值效应对外汇储备余额的推低作用有所减小。

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