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如何看待人民币汇率改革新政

http://www.CRNTT.com   2015-08-19 06:48:56  


 
  IMF在8月上旬发布的一份报告中赞扬了中国金融改革取得的成绩,同时也指出,人民币迄今仍未达到被纳入SDR的标准。分析人士认为,为了让人民币早日拿到SDR的门票,中国新一轮汇改势在必行,并且必须尽快推出,以向IMF传递积极合作的态度。这应该便是“8•11”事件最重要的背景。

  对此,IMF同样表达了谨慎但正面的回应。虽然它在声明中称,新机制“对用来决定该货币篮子组成的评判标准没有直接影响”,但紧接着补充道:“尽管如此,假如人民币未来被纳入该货币篮子,更市场化的汇率将为SDR的运作提供便利。”

  IMF曾长期认为人民币汇率偏低,但它近来已经放弃了这一观点,并在今年5月和8月公开宣布人民币汇率已不再被低估。或许正是由于IMF态度的明显转变,中国央行才觉得有必要冒着风险迈出大胆的一步。

  而其实,这一步并算不上大,却仍不出意料地在国际上持“传统观点”的人士中引起激烈反弹——他们怀有一种根深蒂固的信念:人民币此前被大大低估了,市场化改革的结果只可能导致人民币大幅升值。基于上述逻辑,贬值一定是反市场的人为操控。10多年来长期指控中国政府操纵人民币汇率的美国国会参议员查尔斯•舒默(CharlesSchumer)在第一时间便威胁说,人民币目前的贬值有可能会增加被纳入SDR的难度。他的意思其实是呼吁美国国会向政府施压,在IMF今年晚些时候对SDR的货币构成进行评估时对人民币说“不”。

  持续推进改革才能说服世界

  文章指出,就任何一项改革而言,长远地看,最令人担心的是改革的停滞。

  自2005年7月汇改以来,人民币的国际化进程取得了长足发展。到2014年,人民币占全球贸易结算的比例上升至1.0%,20%的中国对外商品贸易以人民币结算;而在贸易融资中,人民币的占比更快速上升到3.9%;拥有人民币作为外汇储备的国家也增至38个……

  考虑到中国目前是世界第一贸易大国,进出口总量超过全球的10%,人民币加入SDR货币篮子应该说是实至名归。

  然而,IMF除了想看到人民币在中国境外更多地使用外,更看重的可能依然是人民币的全面自由兑换。多年来,中国政府已明显减少了干预,外汇交易远比以往自由,但在全球外汇交易中,人民币的规模还不如加拿大元和墨西哥比索,这与中国作为世界第二大经济体的地位十分不相称。

  可以预期的是,中国将继续坚定而又谨慎地推进市场化导向的金融改革。

  在外汇领域,用央行新闻发言人的话来说,“未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进,更大程度地发挥市场供求在汇率形成机制中的决定性作用。增强人民币汇率双向浮动弹性,完善以市场供求为基储有管理的浮动汇率制度”。预计央行下一步将拓宽外汇交易波动幅度,未来几个月内可能会将人民币汇率双向浮动区间由现在的2%适度扩大。

  此外,央行还承诺,将加快外汇市场对外开放,延长外汇交易时间,考虑在伦敦甚至在纽约开市,引入合格境外主体……

  但正如改革开放近40年来中国在每一个领域里主动推进的所有改革一样,外汇改革的步伐也需要稳步推进。

  在13日的发布会上,央行副行长易纲在强调让市锄制发挥更大作用时提醒道:“但同时我们也不要忘了,要更好地发挥政府的作用。”事实上,央行还明确表示,虽然它将放松汇率管制,但不会完全放开。而且,实际上放松的程度并不会很大。

  就任何一项改革而言,长远地看,改革往前推进的步伐大型快慢并不是最根本的问题,最令人担心的是改革的停滞。

  因此,中国未来只有持续不断地推进汇率市场化改革,才会让这种“人民币被操纵”的无稽之谈越来越失去说服力。

  金融稳定的确很重要,但想要实现国内经济结构的调整,谋求更可持续的长期经济发展,放弃一部分传统经济管制工具是必须的。从主流舆论的反应来看,上周,中国金融监管者朝正确方向迈出了一步,未来它还需要在基于市场化理念的基本原则和基于当下现实考量的灵活性之间不断作出平衡。


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