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美元注水 全球新灾难

http://www.CRNTT.com   2009-04-08 08:02:32

在此背景下，站在美国利益角度看，美联储“印钞”做法不仅无可厚非，而且方向正确。因为去杠杆化意味着金融机构创造货币的能力大幅萎缩，美联储必须大规模投放基础货币，以维持金融市场的流动性，维系贷款市场正常运转。 　　但问题是，方向正确的事情是不是可以无度而为？更危险的是，就算美联储所投基础货币数量并未过度，但以华尔街大型金融机构为首的金融投机者势必会利用此事大肆操纵商品期货市场(石油价格之所以在供求平衡之际也能被炒到每桶147元，不就是投机力量的杰作吗？)。可以想象，往后的一年间，美联储每一次收购债券、放出基础货币都会为商品价格上涨提供机会，为市场操纵者提供可被利用的工具。 　　如果这件事真发生了，除了美国，世界其他各国无异将陷入一场更为严重的灾难——全球性滞胀：非美元国家不仅要承受经济衰退的痛苦，还要承受高通胀的压力，从而为挽救经济付出难以估量的高昂代价。一方面是价格暴涨，一方面是经济萧条，灾难性的滞胀再次降临。 　　也许有人会提出反对理由：增大流动性可以推动经济恢复增长。但不要忘记，流动性推动经济增长必须具备一个重要的前提条件，即有强大的需求存在——人们愿意更多的借钱投资或消费。但现在存在大量需求的国家已经屈指可数，中国是一个，因为中国政府有强大的财政能力，而美、欧、英、日等发达经济体都面临着一个共同的问题：目前还找不到恢复经济增长的动力。欧美尤其如此，在GDP中占有70%地位的消费，已有相当一部分转向储蓄，如金融危机之后，美国的国民储蓄率已经从0扩张到了5%。 　　如果找不到经济增长的动力，那美国大量投放基础货币(流动性)的直接后果只能是美元贬值，以美元计价和结算的商品价格虚涨。 　　金融投资家罗杰斯3月18日公开指出：世界范围的大量印钞，结果必然导致大宗商品价格暴涨，尤其是石油，它的价格一定会超过前高(147美元一桶)。同时这会导致全球经济大萧条。 　　摩根.士丹利中国区主席斯蒂芬.罗奇也在3月23日指出：全球经济将在今后相当长的一段时间里处于低迷状态，而且会在滞胀中度过。 　　全球市场已露不祥征兆——当全球经济毫无复苏迹象、甚至还在滑落之时，国际大宗商品价格已经开始上涨，至少已开始剧烈振荡。 　　国际金融市场大乱 　　数月以来，大宗商品价格与美元币值间在过去数十年中形成的“负相关关系”，已呈现微妙变化，国际金融市场也因此更是“乱象”丛生。 　　在此，我们仅以商品指数(1957年由美国商品研究局编制，英文缩写CRB)和美元指数(1985年由纽约棉花交易所编制，英文缩写USDX)为例。 　　2008年3月17日，美元指数创下了编制以来的历史最低位70.69点，直至当年7月3日一直徘徊在71至74点的地位；此间，商品指数一举冲上历史最高位615点。2008年7月15日，美元指数开始强劲上涨，从72点起步至12月5日升到88点；此间，商品指数一如既往地与美元指数走势保持“负相关关系”，呈现了大跌走势，从历史最高位的615点一路跌至322点。 　　但是，2008年12月之后情况变了，美元指数开始大起大落，12月5日至18日，期间短短8个交易日，美元指数从88点下跌至77点，并于2009年3月9日再次升回到89点，而后又在3月19日跌回82点。但此间的商品指数，拒绝跟随美元指数上蹿下跳，一直横卧在330点到360点之间做窄幅波动。 　　再看黄金市场。过去数十年间，黄金价格与美元币值之间的“负相关关系”更加明确——美元贬值，黄金价格则上涨。但是，近几个月情况也一改常态：无论美元升值还是贬值，黄金价格始终于高位徘徊。就连《华尔街日报》关于黄金市场的专栏评论员也写到：“通常情况下，美元汇率上涨将打压以美元计价的金价。但是，同时应指出的是，近来金价的变化不遵循这一规律的情况比较多。”

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