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全球金融市场近期大震荡探因

http://www.CRNTT.com   2010-02-25 08:38:48

上周，虽然消息面风生水起，道指4个交易日却均以红盘报收。(证券时报) 　　中评社北京2月25日讯／自2010年1月中下旬之后，全球的主要股票市场、大宗商品市场等出现了大幅度震荡的走势，全球金融市场的前景一时显得迷茫。置身于复杂的环境之中，各方对于未来中长期的走势分歧很大。 　　那该如何认识中长期的全球金融环境呢？《上海证券报》发表东航国际金融陈东海文章表示，只要抓住四个关键之处，就能基本明晰其大致态势，能大致把握全球金融业未来的脉搏。 　　其一，正确认识“后危机阶段”和“危机后阶段”，厘清前段时间全球金融市场上涨的基本原因。从2009年3月起，全球金融市场进入了一轮巨大的牛市之中，道琼斯等主要股指普遍上涨了60%以上，原油等大宗商品普遍上涨了100%以上，黄金等贵金属则上涨达到40%以上。导致金融市场突然爆发的缘起则是2009年3月美国银行业传出盈利的消息，因此从2009年3月起，可以称为是后危机阶段。而美国从2009年10月传出GDP增长率转负为正的消息、英国在2010年1月传出2009年第四季度GDP开始正增长的消息，因此从2009年10月起，至少从2010年1月起，全球经济进入危机后阶段，或者称为复苏阶段。所以，虽然这轮大牛市的缘起是2009年3月美国银行业传出的盈利消息，但是促成这轮大牛市的主要原因，则是全球央行向金融领域注入的历史上从来没有出现过的巨大流动性以及各经济体巨大的财政刺激计划，其次，则是全球经济逐渐止跌企稳、直至复苏而传出的利好消息。因此，这轮全球金融市场的大牛市，实际上是由大跌后的反弹和恢复性上涨这样两个特征相混合的 　　其二，正确认识全球经济复苏的前景即经济的成长空间。基于以上的分析，这轮全球大牛市的基本成因是流动性和经济复苏带来的，那么就必须正确分析经济复苏的前景和未来流动性可能出现的系统性的方向变化。 　　由发达国家的过度消费和新兴经济体的过度生产而造成的全球经济的失衡，是造成2008年全球危机的根本原因。鉴于目前全球的经济转型刚刚开始而尚未见成效，未来中长期经济的增长必然主要还是在原有经济模式的框架之中，而这种经济模式未来的成长空间有限，增长必然是在短期较快而中长期较慢甚至停滞。所以，建立在经济复苏和原有经济模式下的经济增长土壤上的金融市场的牛市，其基础不够扎实，未来空间便非常有限。

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