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全球经济新十字路口

http://www.CRNTT.com   2012-10-09 08:17:04

2008年雷曼破产引发金融危机蔓延曾是全球经济的一个重要十字路口，今天全球经济可能又处在类似的关键节点。 　　中评社北京10月9日讯／自2007年美国次贷危机开始，全球金融危机已经进入第五年。尽管各主要国家采取了一系列常规和非常规经济政策，以遏制危机并促进增长，但全球经济的复苏之路依然蹒跚。 　　《财经》发表中国投资有限责任公司董事长楼继伟文章表示，在美国，宽松的货币和财政政策部分抵消了私人部门去杠杆化带来的紧缩效应，经济增长仍低于趋势水平；在大西洋的另一端，欧元区国家的主权债务危机和银行业危机相互交织，不断恶化，成为新一轮危机的暴风眼；新兴市场国家作为过去三年拉动全球经济增长的发动机，在近期因为外部环境的恶化以及内部的通胀与资产泡沫压力，增长也明显放缓。2008年雷曼破产引发金融危机蔓延，曾是全球经济的一个重要十字路口，今天全球经济可能又处在类似的关键节点。 　　欧洲央行的角色 　　文章介绍，6月中旬，希腊第二次大选后支持紧缩和救助计划的新政府上台，7月欧元区批准对西班牙银行的1000亿欧元救助方案。因为这些因素，6月至7月间对全球金融市场形成重压的欧元区解体的阴云逐渐消散。7月底，欧央行行长德拉吉“尽一切努力捍卫欧元”的表态和最近欧央行公布的直接货币交易（OMT - Outright Monetary Transaction）购债计划，则进一步降低了欧元区解体的尾部风险。 　　OMT计划的实质，是中央银行承诺在必要时将以无限火力对主权债务市场进行干预，以起到稳定金融体系、改善货币政策传导的作用。这意味着，在危机进一步恶化时，欧央行将不会因为不能进行货币融资的桎梏而不作为。 　　中央银行承担完全的最后贷款人的功能，对维持金融稳定至关重要。中央银行不仅应当是银行系统的最后贷款人，同时也有必要扮演政府债券市场的最后贷款人角色。 　　在一个有着独立货币和财政政策的国家，可以用发行货币的方式来保证支付本币主权债的流动性需要，从而暗含着中央银行扮演政府债券市场最后贷款人的角色，同时也暗含着只有在经济危机、政府面临极大困难时才能启动这一角色。 　　由于欧元区特有的货币统一、财政独立的格局，各成员国财政政策不统一，这一暗含的角色是缺失的，这导致货币联盟内主权债市场更容易受到流动性危机的冲击。 　　从时断时续、不透明的债券市场计划（Security Market Program SMP）到明确扮演无限量的OMT计划，欧央行在扮演成员国主权债市场的最后贷款人角色方面，迈出了积极和重要的一步。自7月底德拉吉发表讲话以来，边缘国家的债务收益率和市场波动性都有大幅下降，反映了市场对欧央行政策的积极回应。 　　欧债危机是否由此进入一个转折点？对此恐怕还有待观察。

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