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用市场手段引导利率下行

http://www.CRNTT.com   2014-12-09 09:01:57

总量货币政策保持稳定 　　文章指出，目前，中国商业银行的存款准备金率较高。降低存款准备金率，可以增加资金供给，引导利率下行。然而，当市场流动性增加的时候，资金的首要选择是金融资产和不动产，而不是实体经济，也不是企业研发和创新投入。因此，期待明年降低存款准备金率的可能性不大，最多可能会有一些局部、定向的存准率下调。如果说普遍降准不成熟，采取定向降准，即定机构、定区域、定产业，并进行事后监督、检查和违规处罚，不失为货币政策选择之一。当然，如果经济下滑明显，政策对研发、创新鼓励措施有效，对转型升级的信贷政策支持更具体，对股市、房地产泡沫控制有效，不排除适当全面降准的可能。 　　应当指出，只要经济增长进入正常状态，社会对资金的需求就会相对弱化，资金利率就会下行。发达国家长期低利率，就是因为其经济增长幅度相对较低。 　　作为已经成长起来的经济大国，中国不应再过度看重短期经济目标，而应设置20-30年的远景目标。长期发展不在于快，而在于稳。典型案例是，2009-2011年新兴经济体大力扩张产能发展经济，经济增速维持在高水平，货币大幅升值。但2012年开始，经济增速急剧下行，高通胀和货币严重贬值接连出现，甚至出现社会动荡。中国需要警惕这种现象的出现，不应强行追求短期高增长。 　　基于上述判断，预计2015年经济增速目标会有所调整。根据中国到2020年产值比2010年翻番的要求，经济增速达到6.5%就可以，而且不一定是直线方式实现。有鉴于此，预计明年经济增长不会超过7%，而重点是促改革，调结构，抓就业、民生和创新。2015年货币供应量大体增长10%-11%左右，信贷规模增加9万亿人民币左右。 　　货币政策的重要功能是保障经济增长。考虑到经济下行时就业地位更加重要，货币政策可能会把就业作为重要目标。改革教育、医疗、铁路、金融等体制，减少这些行业集中度，将带来大量就业机会。如果在这些方面有大动作，货币政策会予以支持。

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