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物价回落：需求不足还是通缩输入

http://www.CRNTT.com   2015-02-09 21:12:36

中评社北京2月9日讯／近来，居民消费价格指数(CPI)持续低位运行，工业生产者出厂价格指数(PPI)持续负增长，引起社会广泛关注。理论界对于价格持续疲软、通货紧缩压力上升原因的认识存在较大分歧，对中国宏观经济政策是否应作出大幅度调整产生了争论。 　　人民日报发表中国人民大学国家发展与战略研究院执行院长刘元春文章称，有学者认为，物价走低意味着有效需求不足。防止落入通缩陷阱，货币政策须从稳健转向全面宽松，中央银行须尽快采取降低存款准备金率和利率等措施。也有学者认为，中国PPI回落到-3.3%和CPI回落到1.5%的主因不是需求不足，而是国际大宗商品价格全面下滑导致进出口价格指数大幅下滑，即通缩输入是价格走低的主因。如果剔除石油、矿产等大宗商品价格下滑因素，中国总体价格水平处在正常水平。治理这种输入性通缩，不能采取宽松货币政策或刺激性的总量政策。还应认识到，这种价格水平下滑有利于中国降低进口成本和生产成本。因而，宏观经济政策须保持稳定，保持相对中性的定位和操作。 　　文章分析，当前价格水平走低的原因究竟是什么？这已成为明确宏观经济政策定位的关键问题。 　　2014年CPI回落幅度达到1个百分点，其中食品价格回落贡献0.37个百分点，能源价格回落贡献0.23个百分点，其他制成品和服务价格回落贡献0.4个百分点。因此，CPI水平回落的原因是多方面的，各大类价格回落的影响都比较显着。有几点值得注意：一是剔除食品和能源的核心CPI下滑明显。这表明中国经济有效需求不足问题开始显现。二是食品价格水平回落。这一方面与中国农业产量连续11年增长有关，另一方面与国际粮价大幅度下滑有关，因为2014年中国粮食进口超过粮食生产的10%，达7000多万吨。三是其他制成品和服务价格下滑。虽然制成品价格下滑是主导因素，但服务类价格指数回落不能忽视，2014年服务类价格指数下滑1.5个百分点，对CPI下滑的贡献达到30%左右。由此可见，目前工业领域的需求疲软开始向第三产业蔓延；总需求不足、食品价格回落与国际大宗商品价格下滑，是导致居民消费价格水平下滑的三大主因。 　　2014年生产资料价格下滑是PPI下滑的主因，生产资料价格下滑与国际大宗商品价格回落有直接联系。应明确以下几个问题：一是PPI负增长从2012年3月开始，那时石油价格和大宗商品价格并未出现快速回落。近期石油价格快速回落只能部分解释2014年PPI持续负增长的原因。二是石油等大宗商品价格下滑的影响因素是多种的，其中与中国进口需求增速回落有一定关系。例如，2006—2007年，中国原油进口增速平均达到13.5%，近两年平均增速仅为6.8%。因此，石油等大宗商品价格回落不能被简单视为中国宏观经济的外生因素。

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