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全球金融危机下的人民币国际化之路

http://www.CRNTT.com   2009-01-07 08:27:59

为什么要加快人民币改革？ 　　人民币是不是要坚持市场化的改革方向？人民币不改革是不是能够为中国带来长远的战略利益？人民币不走向世界是不是能够自动地筑起防范金融危机的防火墙？我认为，这类问题其实很容易回答，一个经济规模已经超过德、法、英的国家，一个经济增量(规模扩张)全球第一的国家，怎么可能在享受经济自由化与贸易自由化的好处时，却永远地拒绝货币的市场定价——由贸易和市场决定货币汇价，由货币单位中的劳动力价值含量决定货币的比价。 　　许多人喜欢引用近年来两次经济危机和金融危机的案例来反对改革——亚洲金融危机和目前蔓延全球的金融危机，他们的主要观点是：正因为人民币没有走出国门，没有自由浮动，才使国际金融巨鳄失去了攻击目标；而人民币一旦自由兑换，出口企业将大面积倒闭，我们的金融体系也将不堪一击等等。其实，所谓我们有对抗全球金融危机的“防火墙”的观点已经不攻自破，目前来看，我们的虚拟金融市场和实体经济在这场金融危机中所遭遇的麻烦比全球任何国家未必能小多少，尤其是大量出口企业所遭受的损害可能比很多国家的同类企业更糟。而人民币是没有自由兑换吗？在贸易自由化已经非常充分的情况下，资金的进出国界已经非常自由——人民币实际已经是影子世界货币。所谓我们没有成为国际金融巨鳄的攻击目标的说法更难站住脚，许多进出口企业，能源企业在本轮金融危机中做反方向(期权产品)，亏损巨大已是不言的事实。 　　其实若追究这场全球金融危机的根源，人民币没有自由兑换很可能是助推器之一。已经演化为全球金融危机的这场大灾难其实是源于经济失衡，而经济之所以失衡，流动性泛滥和经济过热是祸根。为什么会经济过热？想一想为什么今年有那么多企业亏损倒闭，半年前这些企业家还对未来充满希望，开足马力加紧生产幷加大库存，但当时汇率没有向它们发出任何经济可能突然转冷的信号。而为什么汇率信号失灵？人民币没有市场化是最大原因。 　　所以，我们追究全球货币体系紊乱的源头，追究全球经济尤其是新兴市场国家经济过热的源头，不能只盯住美国，盯住次级债。我甚至以为，本轮金融危机之所以发生，不完全是因为美国的次级债，不完全是因为雷曼、贝尔斯登等金融巨鳄的破产以及众多金融企业的巨额亏损。如果粗算这些国家和地区难辞其咎：美国借拥有世界货币地位而狂印钞票，日本10年来的近零利率政策，这两个国家带头实行超宽松的货币政策，长期向全球市场输入流动性，导致全球性的流动性泛滥；欧元取代美元的野心被市场利用，演绎了其对美元日元的疯狂上涨，助长了流动性泛滥条件下的市场疯狂；而全球虚拟金融市场在流动性泛滥背景下的疯狂炒作各种金融商品，为美国人向全世界兜售次级债提供了可能；在人民币的没有充分市场化的背景下，“中国制造”过于廉价。一方面是全球性的流动性泛滥，一方面是中国以及发展中国家的大量廉价商品，使通货膨胀诱因被通货紧缩所抑制，迟迟没有发出通货膨胀的预警信号，使流动性泛滥在一定时期一定条件下更加肆无忌惮，直到崩盘。而从我们国内看，正是因为人民币的价值信号长期扭曲，使经济预期过热，企业才敢盲目地铺摊子，上规模，结果一遇风吹草动，立即出现生产过剩，泡沫破裂，大量企业被动调整——出现大面积亏损甚至倒闭。因此说，人民币改革滞后幷非是在加固防火墙，更非中国经济的长期福祉，相反，它是经济过热的助推器，是导致经济危机的根源之一。

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