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结构重组对新兴市场国家有特别意义

http://www.CRNTT.com   2009-02-22 07:04:54

导致经济下降和萧条的另一个原因，就是货币和信用的收缩，或者叫流动性收缩。这类原因可以归属于流量而不是存量的萎缩。金融危机就是典型的信用收缩和支付危机，它也会很容易导致经济危机，损害实体经济的健康。 　　生产性的存量，包括生产设施和服务设施，要产生收入流量，必须要有收入流量的循环流转。宏观经济学教科书中就专门讨论过这个问题。经济学家把收入流量的循环理解为经济的血脉，它的循环流动创造着经济的繁荣。在经济越来越被金融渗透和信用体系越来越发达的今天，流量循环的速度越来越快。它创造着越来越大的财富和收入。一旦由于某种原因导致流量的循环逐步或者突然放缓，流速越来越慢，那么经济在流量和增量上就会萎缩。在经济高度信用化和证券化的时代，流量的局部放缓和萎缩很快就会通过支付危机或者资产负债表的变化传染和扩散到整个经济肌体。经济大萧条就是这样造成的。 　　有意思的是，存量破坏导致的经济下降可能为日后的投资扩张提供机会，但流量收缩导致的经济下降却意味着投资机会的减少。因为货币、收入和信贷的下降无法支撑现有的生产能力和服务能力，产能是过剩的。所以，要恢复和实现后金融危机时期的经济繁荣，只有压缩产能和向流动性收缩的经济重新注入流动性两个办法。压缩产能即结构性改革或者重组，是个非常痛苦的过程，在短期，这意味着经济更严重的紧缩，更多的失业和痛苦。但是短痛之后可能形成长期的经济复苏和繁荣。1998年亚洲金融危机后，韩国人似乎更愿意抱团取暖，他们接受了结构性重组的政府政策，很多大企业和银行破产倒闭，失业增加。但之后不久，世人就看到了，在所有遭受亚洲金融打击的亚洲经济体中，韩国成功地恢复了元气并迅速提升了制造业的国际竞争力。 　　向流动性收缩的经济重新注入流动性，强行扩大信用和支付能力以匹配现存的产能，这当然是凯恩斯主义的政策思路。由于在经济下降时期私人部门的收入下降和信贷萎缩，流动性枯竭，因此流动性通常要从公共部门开始注入，如果公共部门注入的流动性能把经济流量的循环带动起来，就有可能重新建立起经济的总量平衡。但是凯恩斯主义的政策不是供给方的政策，对结构性问题，对生产率和经济的竞争力等在中长期发挥作用的因素没有关照，所以副作用会很大，而且还必然给政府和公共部门背上了日后需要偿还的巨大财政赤字与债务负担。

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