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金融市场 知过难改

http://www.CRNTT.com   2009-05-09 11:09:44

其次，企业的获利也没明显好起来。除了部分厂商受惠于庞大公共支出所带来的商机，大多数公司仍然困于过一天算一天的艰难处境中。仁宝的陈瑞聪说，未来订单的能见度只有一到一五个月；思科公司的钱伯斯也只敢预测到六月底，下一季会怎样？不知道。  　　更重要的是，仔细看整个金融市场，其实并没有摆脱金融风暴前的运作方式，从业者、政府到散户，仍旧紧抱着各种危险的方法与工具。远的不说，翻一下报纸就不难发现，随着股市愈来愈火热，先前灰头土脸、说起话来意兴阑珊的业者与老师们，如今再度抖擞起精神，展现炒作市场的本事。能炒的炒，不能炒的照样炒。  　　例如备受瞩目的美国政府对金融机构所做的“压力测试”，几天来就荒谬地成了业者们口中左右市场的理由。所谓的压力测试（stress test），简单说，就是要知道万一经济继续坏下去，贷款收不回来，负责维系经济活动的金融业，到底撑不撑得下去？政府又该如何因应？当墨西哥与亚洲相继爆发金融危机之后，国际货币基金也曾在十年前就制定了一套金融产业评估办法，希望透过“压力测试”等几种分析工具，来监测全球金融体系。  　　先不谈这套工具为什么没有防止世界陷入今天的灾难中，就算这种测试是有效的，所得出来的结果也只能被政府拿来参考，以及作为业者内部检讨的资料，根本不能拿来作为投资价值的判断基础。但看看这星期以来，从美国到亚洲，金融市场依旧随着测试结果的出炉而起伏，仿佛测试结果好，就意味着金融体系好，市场就值得投资。才怪，谁都知道这项测试只是要了解此刻的金融机构有多“糟”，而不是有多好；无论测试结果如何，套用巴菲特几天前的说法，都跟“我是否该投资，没有半点关系”。  　　面对全球股市的上涨，各国政府们当然可以喘口气，但不应轻率地配合着市场起舞，营造“风暴已经过去”的假象，让人们以为可以恢复过去那样，迷信着金融市场带来财富的魔力。尤其，不应继续纵容金融市场回到老路上，高举着各种似是而非的说法迷惑投资者。先前说要进行的金融改革，才是保障投资人、稳定经济果实的关键。  　　《金融时报》的专栏作家约翰凯伊不久前批判英国工党政府在风暴后的心态，还是“在用金融业的眼睛看金融业”──跟金融业者一样，政府官员们也一心只想回到金融风暴前的好时光。改革与监督，尽管官员们朗朗上口，各界也改革声不断，但显然都不是官员们真正关心的重点。  　　知过非难，改之难。改，也许才是业者、政府与投资者真正的挑战。

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