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货币形势出现新特点需要新对策

http://www.CRNTT.com   2009-07-04 08:23:26

二、信贷资金有多少流向实体经济 　　近期市场上对信贷资金空转的担心日浓,大家普遍关注信贷资金有多少真实进入实体经济,有多少纯粹只是进行金融交易。实际上,一是社会上除现钞外,其他资金都最终来源于银行资产扩张。在以信贷作为主要货币投放渠道的时期,社会上新增资金占用绝大部分来自于信贷创造。二是如果信贷是货币投放的主要渠道,那么这些资金就已经进入实体经济（中国统计的是非银行部门的信贷投放量）。只不过这些信贷资金被实体经济的各类主体,转化为流动性较弱的定期存款,或以其他金融资产形式存在,没有在实体经济的不同主体之间转移。即反映的只是货币流通速度下降而已。三是资金是在运动中发挥作用的,虽然某个领域占用的资金较多,但如果资金周转效率较低的话,那么资金的效能就会下降。股市 、楼市的活跃,虽然也会在量上增加对资金的占用,但更主要的是这些领域的货币流通速度加快,资金使用效率提高了。 　　仅仅从资金占用角度看,今年1－4月份纳入M2的其他存款（主要是股民客户保证金）从8808.26亿元人民币增加到11615.21亿元人民币,增加了2807亿元人民币。即股市仅占用4.3％的新增货币（M2）。从票据融资来看,根据银监会的调查,20％左右没有进入实体经济,即3523.23亿元人民币。这两者占用的资金合计6330.23亿元人民币,占新增6.53万亿元货币供应量的9.7％,占新增贷款的10.8％。 　　房地产的资金占用仍属于实体经济,如果考虑到楼市的金融属性,仍算作脱离实体经济。1－5月份的新增按揭贷款约2424亿元,新增房地产开发贷款4700亿元,合计7124亿元。总之,与实体经济关系不大的资金规模约13454亿元,占新增货币供应量的20.6％。

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