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奥巴马对华尔街下狠药是着险棋

http://www.CRNTT.com   2010-01-28 13:45:01

另一方面，由于前期延误战机，奥巴马已然错过逼迫华尔街就范的良辰吉日——此时的华尔街，已不是2009年头几个月靠“问题资产救助计划”才得以残喘的华尔街，握有时间优势的其实是大型金融机构。民主党上星期在马萨诸塞州丢掉了一个关键的联邦参议员席位，未来奥巴马任何一项针对华尔街的提案可能都在国会山上演“拉锯战”，意味着华尔街笑到最后的可能性大为增加。 　　不得不提的是，美国民众对奥巴马国内政策的忍耐力正在逐渐降低，如果不能在提高就业、削减财赤以及推进医疗改革上有所作为——从美联储主席伯南克等官员和美国众多学者的表态看今年情况不妙，又在监管华尔街的问题上难有建树，奥巴马所在的民主党将在国会选举中面临巨大挑战。 　　一心想打“闪电战”的奥巴马表示已严阵以待静候反击，但愿其经济班底的明眼人能给他再支一招：和华尔街斗，请做好打“持久战”的准备。（作者：王龙云） 新闻链接 华尔街为什么对奥巴马新措施如此恼怒（《上海证券报；1月27日》 　　对美国总统奥巴马宣布将制定措施限制最大几家商业银行的规模和高风险交易的决定，华尔街的不满情绪异常强烈，而欧盟、德国和英国政府则表示不会效仿白宫。 　　华尔街的反应如此强烈，是因为奥巴马的新措施真正触到了华尔街的痛处：场外交易变成场内交易，对冲基金国内注册等等，只涉及金融系统的表面问题，而“限制”高风险交易是最实质性的监管，算是点中了金融系统恶疾的穴位。 　　为什么大金融机构的高风险交易需要被禁止？ 　　首先，衍生品的高风险交易实际上是酿成这场百年不遇金融危机的原因之一。衍生品特别是距离标的物很远的衍生品，是没有实际价值的。衍生品的交易如果没有交易费用，是典型的零和游戏，一方赚钱，对手就一定亏钱。特别是高风险交易往往是杠杆交易，赚钱方的赚钱效应被放大，亏钱方的亏损也被放大。 　　高风险交易双方博弈的只有价差。因此，大机构的频繁交易，有极大的推高价格动机，以赚取价差。美联储的长期低利率，导致房价泡沫和衍生品的膨胀，是被批评最多的引发2008年金融危机元凶之一，而高风险交易被指为制造价格泡沫的帮凶，一点都不为过。所以，要防范危机迅速卷土重来，限制高风险交易，至关重要。 　　其次，高风险交易是金融业高薪酬的基础。华尔街2009年再次发放甚至高过危机之前的高薪，这种不可思议的行为，之所以肆无忌惮和有恃无恐，最理直气壮的底气来自通过契约受到法律保护的“以业绩为基础的激励机制”。可金融产业的业绩如何产生呢？各金融机构的年报明确显示，正来自对各类高风险“产品”的交易、销售和资产管理的金融活动。这类活动越频繁，就像毒品交易和销售一样，卖得越多，价格越高，业绩越大。如果取缔或者限制那些高风险衍生产品，与之相关的金融活动的“业绩”则随着产品的停止而失去上涨空间，巨额奖金薪酬赖以产生的根据和基础就会被“釜底抽薪”。所以要限制金融高薪，首先需要禁止这些创造“业绩”，创造风险和危机却不创造实际财富的过度创新产品和行为。

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