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第二轮经济刺激政策有无必要

http://www.CRNTT.com   2011-09-14 08:13:31

文章表示，全球经济二次探底风险加大，债务危机不断升级，QE3蓄势待发，政策冲突引发的货币大战已经开始。欧美债务危机以及经济增长遭遇逆风导致欧元、美元竞争性贬值，而日元、澳元、人民币、新加坡元、韩元等兑美元汇率创出数年来新高。强势货币不仅对这些高度依赖资源出口和制造业出口的国家影响极大，也造成资产价格泡沫和通货膨胀压力。 　　为应对“强货币”对“弱经济”的冲击，近日日本将新成立总额1000亿美元的“应对日元升值紧急基金”，新首相也表示将不惜一切代价入市干预。除日本央行外，新加坡银行、泰国央行、韩国央行、澳洲央行也开始酝酿或在必要时准备干预汇市。全球未来货币干预加强，很可能触发全球范围内的“货币贬值竞赛”。这不仅扰乱了全球货币秩序，使各国货币政策博弈更趋复杂，也导致主导汇率信号发生扭曲，引起全球金融动荡，进而扰乱全球贸易关系加剧贸易摩擦，使得全球经济复苏更加艰难。 　　由于对二次经济刺激的预期普遍升温，甚至连货币收紧的新兴经济体也有政策立场转向的苗头。巴西出人意料降息，其他新兴经济体也大有跟进的意愿，这情景似乎与三年前的市场恐慌和政策恐慌如出一辙。各国的决策者需要认真的反思和警醒——为应对金融危机，摆脱经济低迷，“量化宽松”政策和财政刺激的逆势扩张，似乎更符合摆脱危机的需要。 　　文章认为，无论是凯恩斯式的财政政策，还是非传统的货币政策都是周期性政策，而当前全球经济面临的是经济全球化以来的一次结构性大危机，是发达国家长期积累下来的结构性债务问题，是美元主导的全球货币体系下储蓄国与消费国之间的经济失衡问题。因此，仅仅通过反周期性的财政和货币政策非但不会有任何实质性效果，反而由于这些不计成本的救市政策给经济带来非常大的负面效应。 　　事实证明，当前的经济困境恰恰就是2008年以来反危机政策的后遗症的集中显现。美国第二轮刺激政策退出后的经济失速、欧洲主权债务危机、量化宽松政策及其各国之间的政策冲突而引发的货币战争轮番上演，这恐怕不能归咎于经济复苏和金融市场恢复“过慢”，“失当”的财政与“失控”的货币才是制造一场新危机的“元凶”。如何避免危机不断的周而复始，需要各国政府重新审视应对危机的治理机制和政策，各国需要的不是一次又一次的政策刺激，而是一场漫长而非常痛苦的经济结构重建。

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