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如何避免陷入新的“广场协议”？

http://www.CRNTT.com   2011-12-12 08:31:19

“广场协议”教训深刻 　　文章认为，广场协议的细节引人深思。在广场协议签订之前，日本与美国已多次就日元汇率、日本资本项目开放、以及日元国际化等问题展开磋商并拟出具体措施。但一方面美国对于日本的影响仍十分巨大，这体现在日本不仅外贸以及直接投资主要对象国都是美国，同时美国对于日本有安全防务义务；另一方面，日本央行认为这一改革有利于日元成为国际化货币，同时改善日本央行在国内经济事务中的地位，这两个原因都推动了日本基本接受美国对于日本国内金融市场改革以及资本项目开放的措施。 　　从程序上来看，1983年年底，美国卡特比勒公司董事长摩根的《摩根报告书》奠定了美国对日谈判的基石，即：日本需要通过金融市场化以及日元国际化以减少美元升值压力。1983年11月，日美领导人通过了一系列措施，放宽了日元期货交易限制以及欧洲日元债券的发行限制等等。此后日本通过与美国共同设立的日元美元委员会来进行日本金融改革的谈判，随后的广场协议更是这几次谈判的集大成者，直指日元升值，以使得美国摆脱“双赤字”阴影。 　　广场协议同样也不是单边升值的单向过程；亦同样引发了日本央行与财政部的矛盾。并且，日本饱受外汇市场公开干预之苦。日本为防止日元升值对日本经济负面影响，彻底放松了外汇管制而偏向通过货币政策调整（特别是降息）以达成外汇市场与本国经济的平衡。随之而来，宽松的货币政策加上偏紧的财政政策，成为当时应对“日元高涨”的利器，但同时诱发了资本市场与房地产市场的双重泡沫，成为日本失落的十年的主要诱因。 　　中国与80年代中的日本面临相同窘境：以美元为主要储备货币的债权国地位很难在短期内改变。与日本类似，尽管同为世界主要债权国，却面临着相同的“美元陷阱”。 　　如何吸取日元升值的教训 　　文章分析，日本的经验值得借鉴，主要有以下几个方面：

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