【 第1页 第2页 】

中国外储改革需更深层次破题

http://www.CRNTT.com   2012-03-11 08:32:18

文章认为，对中国而言，如何改变官方储备与民间储备结构，真正实现从“藏汇于国”向“藏汇于民”的转变意义重大。在对外储结构考察中需要关注四大关系，即官方储备与民间储备的比例；美元储备与非美货币储备的比例；流动性高的资产与收益率高的资产的比例；放在美国银行和分散放在其他国家银行的储备资产的比例。这四大比例关系可以概括为：安全性、真实性、流动性、盈利性四原则。 　　在这四大比例关系中，第一位是官方储备与民间储备的比例。储备的重点放在民间不仅仅是“藏汇于民”那样简单，它首先反映的是一个国家的财富水平、储备水平和汇率水平是否真实。在现代市场经济条件下，货币定价权越来越不依靠政府，只有民间储备大于官方外汇储备时，这个国家真正富强了，当企业和老百姓敢于持有外汇资产才说明他对本国货币更有信心，这个国家的汇率才是真实的。 　　文章指出，中国需要启动新一轮汇改，通过新的制度安排促进储备结构调整。首先，可以划定官方外储规模。按照外储功能的多样性，将外储分为基础性外储、战略性外储以及收益性外储三个层次，各个层次均对应不同目标和相应的规模。在制定外储合理规模的基础上，将一部分外汇资产从央行资产负债移出，形成其他的官方外汇资产和非官方外汇资产；其次，建立多层次外汇交易市场体制，引入多元化市场交易主体，提供规避外汇风险的对冲工具，实现灵活而又富有弹性的外汇兑换机制；最后，在积极推进人民币国际化基础上，构建完整的“走出去”外汇管理促进体系，由国家对外投资向民间对外投资转变，为“藏汇于民”创造条件，放宽每年仅限兑换5万美元的限制，畅通民间外储投资的多元化渠道，让民间投资真正充当投资主角。

【 第1页 第2页 】