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从互联网金融看“国”“民”利益之辩

http://www.CRNTT.com   2014-02-27 11:25:06

与欧美的利率市场化发展不同，中国的利率市场化进程处于互联网高速发展的时代，互联网与金融的融合加速了利率市场化的进程，将打乱管理者对与市场化发展的预期。目前中国的存款保险制度和金融机构退出制度还没有妥善的建立，欧美的利率市场化进程导致了大量小型银行的倒闭，中国市场化改革被动加速之后，中小金融机构金融风险也将被放大冲击现有的隐形担忧制度。 　　利率管制是导致银行理财、各类“宝”等脱媒工具迅速崛起的重要原因，资金脱媒速度的加快导致了商业银行的负债端极为不稳定，存款的大量流失致使其资产负债难以匹配。分析认为，中国银行间流动性的特征是“大河有水小河满”，大行的“惜贷”行为连带产生了中小金融机构的流动性紧张，尤其在存款考核期的时间节点上，表现的更加明显。然后后者开始更快速地以更高价格进行资金抢夺，直到引发所谓“钱荒”。而市场利率与存款利率之间利差的放大一定会使脱媒提速，导致了更多的存款流失。 　　想要解决这些问题，不限制互联网金融发展的前提下，就需要加速金融改革的推进。利率市场化过程中，由于融资结构的转换及金融开放度的提高，无风险利率水平缓慢上升是一种必然，但是利率水平若是上涨过快风险也必然将随之而来。对于已经适应低利率刺激投资的发展模式下，融资成本的突然改变，势必会造成实体经济产生不良反应，引发经济体系的系统性风险。 　　熟悉中国改革的人深知，改革的被动提速是管理层无法接受的。因此随着资金搬家的规模不断壮大，控制互联网金融发展节奏将是必然。2月21日上海金融办表示，上海金融办对互联网金融领域行业持鼓励探索，并保持监测和注意的态度。对于互联网金融领域存在违规的地方将及早提醒，而对于违法的行为将及时打击。目前货币基金享受着协议存款可提前支取不罚息的政策红利，假设这一制度红利被银监会或银行叫停，货币基金的收益率将受到影响。 　　除了宏观经济利益之外，政府利益也是不容忽视的一个原因，目前中国地方政府债务已经是老生常谈，虽然目前中国整体债务风险不大，但中西部地区财力较弱的省市或者杠杆率高企债务风险不容忽视，未来几年内这些政府都将面临举新债还旧债的问题，若是融资成本突然上升，地方政府持续性融资要求必然会受到影响，推行新一轮金融改革的目的是为了，解决资源错配与债务风险，对于互联网金融发展，若是快点打乱金融改革的节奏，管理层不会坐视不管，取缔互联网也是一种不靠谱的做法，是金融改革的巨大倒退，鼓励互联网金融更多是为了满足中小融资者的需要，同时作为传统金融改革的催化剂。因此合理的控制互联网金融发展速度是最佳的选择，既是市场需要，也在情理之中。 　　作者：蔡经平 　　来源：财讯网 2014年02月25日

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