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决定明年中国经济大走向的几个数字

http://www.CRNTT.com   2014-11-20 09:30:00  


 
  通过上述表格可以看出,中国历年的经济指标带有很强的延续性。其中城镇登记失业率目标在2008年为控制在4.5%以内,随后几年不管实际完成情况如何,都将目标确定在了4.6%。

  所以,这个指标在明年不会有什么变化,最多降低到4.5%。

  CPI连续两年目标都是3.5%以内,实际上2012年和2013年最终都是2.6%,今年估计还达不到,因此确定在3.5%也是没有什么悬念的。毕竟,CPI不能定得太紧,要为货币政策留下操作的空间。

  关键指标是GDP和M2。GDP历来是定一个稍低点的目标,但超额完成。但从今年情况看,显然很难做到了。弄不好,会是7.4%,略低于7.5%的目标,但也符合7.5%左右的说法。

  因此,明年调低目标是必然是的。关键是直接调到7%,还是用7.2%之类的目标过渡一下。笔者认为很难将目标定在7%以下,这不符合以往逐步下调的惯例。一般来说,0.5%是标准的台阶。

  M2其实是非常重要的指标,它直接反映管理层准备印多少“票子”。

  2009年政府定的计划是17%,但实际增长了27.7%,因为“四万亿”主要是在2009年实施的。此后,官方一直试图缓慢收紧货币增速,从17%、16%到14%,步子一直不停,这其实是去年两轮“钱荒”的基本背景。

  说明在上届政府的时候,就意识到广义货币增长太快,投资率太高,企业负债率太高,已经开始着手遏制了。

  2014年货币政策事实上出现过一次波折。二季度广义货币一度增长偏快,达到了14.7%。随后在三季度,央行踩了刹车,降低到12.9%。如果明年将目标定在12%,那么是继续收紧。

  2015年是美元加息之年,热钱肯定要回流。最近人民币通过升值,引入了部分热钱,带来了虚假贸易,外贸进出口看似繁荣,实际上制造业压力沉重。因此,让人民币升值来留住流动性不可持续。

  未来只有一条路,通过“降准”对冲美元加息造成的影响,并全面降息。在这种背景下,笔者觉得要实现M2只增长12%左右的目标,难度其实非常大。

  如果中央最终确定M2增速目标为12%,那么意味着改革色彩更浓厚一些,这对于股市和楼市来说,是个偏空的消息。如果仍然是13%左右,则会让楼市股市松口气。

  但笔者相信很难反弹,比如到13.5%或者14%。因为这个目标带有强烈的导向色彩。

   作者:刘晓博 2014-11-17 07:00:40 来源:和讯网 原标题:决定明年中国经济大走向的就是这几个数字


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