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清理影子银行为货币宽松创造条件

http://www.CRNTT.com   2015-01-20 09:36:04

要求商业银行加强对贷款资金用途的核查与管理。《办法》规定，商业银行受托发放的贷款应有明确用途，资金用途应符合法律规定和信贷政策。资金不得用于以下方面：一是生产、经营或投资国家明令禁止的产品和项目；二是从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资；三是作为注册资本金、注册验资或增资扩股；四是国家明确规定的其他禁止用途等。 　　总体上看，《办法》规范的内容相当全面，对委托贷款业务的主要环节都做出了明确规定。随着《办法》的正式通过并付诸实施，委托贷款的发展将再次回归本源。当然，鉴于委托贷款现有规模已经较大，近来占社会融资总量的比重也较高，《办法》将不可避免地外溢到实体经济。与之相关的行业、企业或金融市场，都可能受到短暂影响，需要宏观政策上（尤其是货币政策）积极关注并应对。反过来看，加强对“影子银行”的清理，可以改善资金配置扭曲的现状，本身也为货币政策的进一步放松（全面降准或降息）创造条件，近期或有相应的宽松政策出台。 　　新兴融资模式迎来爆发式增长 　　文章提出，接下来的一个问题是，在《办法》规范委托贷款之后，“影子银行”的清理是否就算大功告成？答案显然是否定的。以委托贷款为代表的“影子银行”，产生于客观的内外部环境，尽管有这样那样的风险，但体制外的融资需求始终都存在。这也能解释，从2010年至今，监管大棒挥舞了一轮又一轮，但“影子银行”就像“打不死的小强”，总能换一个马甲后迅速卷土重来。鉴于此，估计经过短暂调整后，很快可能出现新的“影子银行”热点。 　　从产生和发展的逻辑看，容易取得成功的“影子银行”模式，一般都处于监管空白地带，要么是因监管制度本身不完善，要么就是因不同监管部门的标准不一、协调不畅。在过去几年中，随着监管制度的不断修正，以及跨部门监管协调的强化，原来以体制内金融机构主导的“影子银行”（有人也将其称为“银行的影子”）受到了越来越多的限制。随着委托贷款规范的尘埃落定，正规体系内的腾挪空间正在越来越小。与之相对应的是，近期以来，政策面对民间金融发展，尤其是冠以互联网金融名义的各种金融活动如P2P和众筹等的态度却相当宽容。综合这些情况，未来的“影子银行”重心将迅速往这些新兴的体制外模式转移。当然，这不排除部分正规金融机构如银行参与其中，事实上，已经有不少银行开展了线上P2P业务，并积累起了相当的业务经验和客户资源。 　　总体上，由于新兴金融业态缺乏明确的监管规则，而且，未来也不大可能建立起与正规金融机构相类似的监管标准。这意味着，其相对正规机构在监管成本上的优势将长期存在，这为新一轮的监管套利创造了基本条件。由此预计，2015年以P2P和众筹为代表的新兴融资模式可能迎来一次爆发式增长，越来越多的大型企业、甚至更多的银行将介入其中。当然，这种爆发式增长，不意味着P2P本来的模式和普惠金融会大发展，而不过是中国式“影子银行”的又一次华丽变身。对此，监管者或许应该有更长远的考虑，并及早制定和完善相应的监管规则。

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