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货币竞相宽松恐难解经济之痛

http://www.CRNTT.com   2015-02-17 09:49:31  


  中评社北京2月17日讯/2月12日,瑞典央行下调关键利率至-0.1%,并推出100亿瑞典克朗的购债计划,希望借此摆脱通缩的恶性循环,这使得近两个月来全球陆续下调利率的货币宽松阵营再度扩大,然而各国货币竞相宽松恐难解经济切肤之痛。

  经济参考报发表记者周武英评论文章表示,从目前情况看,全球央行货币政策分化,发达国家这一趋势非常明显,最大经济体美国的货币政策已经开始回归正常,日本仍在执行超级宽松货币政策,欧元区则刚刚推出超预期的量化宽松政策,近来不少国家不断加入降息大军,更大降息潮涌动。

  文章分析,降息国家实行更为宽松货币政策大都属于迫不得已,或为对付通货紧缩,或为提振经济活力,然而宽松货币政策及其带来的货币弱势并不一定都是灵丹妙药。

  第一,许多国家放宽货币政策是在不得已情况下的权宜之计。由于找不到更好的振兴经济措施,政府往往施压央行,希望货币更为宽松,以期快速获得成效。外围国家的宽松,更使得央行难以稳坐泰山,保持货币政策不变。

  第二,缺乏财政政策的有效配合,货币政策难以解决根本性和长期性问题。虽然经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡等都是宏观政策目标,但财政政策更侧重于物价稳定外其他更广泛的目标。在结构调整、收入分配等方面,货币政策也难以起到财政政策的作用。

  第三,由于受到多种目标约束,加上传导机制不畅,货币政策的施展空间并不大。从欧元区情况看,一味依靠放松货币政策,并未达到刺激经济的目的。欧元已经实现了大幅贬值,但疲弱的欧元未提振海外需求,拉动欧元区经济。欧元区的负利率也未能刺激银行进行更多放贷。

  第四,货币政策难改海外需求不足局面。由于全球经济复苏力度不足且不均衡,海外市场弱势已成为各国普遍面对的难题,短期内提振海外需求来拉动经济并非易事。美联储官员毫不避讳地指出,美国经济最大的挑战是全球经济前景低迷。美国的制造业已经受到海外市场疲弱的拖累,去年12月份的工业产出环比萎缩0.1%,创去年8月以来的最低。面对成为普遍现象的海外需求不振,各国的宽松政策互相抵消,效果大打折扣。

  美国是超级宽松货币政策成功拉动经济的范例,自从2008年金融危机发生以来,美国资产负债表规模扩大了约四万亿美元,甚至超过现在世界各国美元外汇储备的总和。靠着大规模印钞以及美元的信用,美国才获得了目前的复苏业绩。由于美元地位的特殊性,尽管大量印钞,美元的信用却没有下降。这样的模式在全球其他国家很难复制。 


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