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智库：中国出现经济金融化迹象且呈加速趋势

http://www.CRNTT.com   2015-10-16 00:04:11

中国人民大学财政金融学院院长助理兼货币金融系主任张成思教授。（中评社 徐梦溪摄） 　　中评社北京10月16日电（记者　徐梦溪）人大重阳第12期研究报告《经济金融化与均衡金融杠杆率：美国经验与中国启示》日前在北京发布。报告由中国人民大学财政金融学院院长助理兼货币金融系主任张成思教授执笔。报告重点研究经济金融化与实体经济的关系，提出存在均衡金融杠杆率。 　　20年来，中国金融不断发展，金融资产结构不断完善，经济金融化趋势开始显现，与此同时，资本脱离实体经济空转于虚拟经济领域的现象已有表现。在此背景下，报告主要研究了经济金融化与实体经济的关系，提出存在均衡金融杠杆率，可以起到警示金融风险的作用。 　　张成思表示，近年来，经济金融化的趋势使得资金“脱实就虚”，金融创新和资产证券化活动不断增加，经济金融化出现“自我加速”特性，金融化程度和范围日益增大，亟需引起关注。 　　他指出，经济金融化包括经济体中金融部门、金融资产相对于非金融部门和实物资产的膨胀、非金融企业的利润越来越多的通过金融渠道而非传统商品生产等渠道获得。 　　他说，随着泛金融业的发展，中国金融业、保险业和房地产业（FIRE）的GDP贡献率、吸纳就业水平显着提高，非FIRE上市公司对金融渠道获利的依赖性逐年升高：中国出现经济金融化迹象，且呈加速趋势。 　　张成思分析认为，经济金融化有三重动因。一是，传统生产行业的利润率长期下滑；二是，贸易开放与金融开放；三是，老龄化。 　　此外，经济金融化趋势已经对实体经济运行产生了复杂而深远的影响，并带来前所未有的多层面冲击。经济金融化改变了传统的价格形成机制和资源配置方式，加剧了收入分配差距，增强股东权利，使公司投资行为化。

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