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从对经济的认知看资本市场的发展

http://www.CRNTT.com   2009-06-12 10:21:03

5年牛熊转换与经济起伏完全吻合 　　文章指出，由于机构投资者的不断壮大需要一个过程,幷且在这一过程之中资本市场的制度设计幷不完善,因此,尽管“5•19”行情爆发之后机构投资的参与程度在不断增加,但在2002年至2005年期间,资本市场与经济增长之间仍然处于脱节。2002年至2005年期间我国各季度经济增长率不断提高,但股票市场走势却持续震荡态势,幷且不断创出新低,出现了与宏观经济走势完全背离。这时候的股市幷没有完成从投机炒作转向理性投资。此时的投资者构成仍以的大户和券商为主体。2002年机构投资者持股市值占市场的比重为14.6%,2003年占市场的比重为19.8%,尽管增长较为迅速,但由于以前的基数较低,在市场的话语权仍然有一个渐渐演变的过程。 　　2005年之后,随着股权分制改革的推进以及资本市场发展的规范以及机构投资者的快速成长,经济形势的变化与股市的变化逐步趋同。2005年至2007年,中国经济快速发展,资本市场也迎来难得一见的大牛市。2007年4季度开始,中国经济与世界经济开始掉头向下,世界遭遇了“二战”以来最大的危机,中国的股市从那时开始也出现了掉头向下,下跌的走势与经济增长下降的走势可以说是协调一致。2008年11月份随着国家对经济刺激政策的实施,中国的经济增长开始出现企稳回升,此时的股市也开始出现了企稳回升。随着2009年1月份以来信贷的不断投放,宏观经济出现了环比不断攀升的局面,与之相对应的是资本市场也出现了不断的好转。从中不难看出,股市与经济增长之间在2005年股权分制改革之后,出现了完全的正相关。 　　随着资本市场逐步走向成熟,市场对经济走势的敏感性和认知度将进一步增强,甚至达到完全依赖——因为在市场经济条件下,资本市场的投资价值是整个国民经济增长质量与速度的反映;国家通过财政政策和货币政策来调控经济,或挤出泡沫,或促进经济增长,这些政策将会影响到经济增长速度。经济增长的状况反映到微观层面就体现在企业的经济效益。

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