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对当前经济金融形势的几点分析

http://www.CRNTT.com   2009-07-06 10:46:48

货币政策效应明显，短期内无须作重大调整  　　文章表示，货币政策效应明显主要体现在四个方面：一是对当前经济的企稳复苏发挥了重要作用；二是通缩预期基本消除；三是对稳定资产市场功不可没；四是通过优化信贷结构促进了“三农”、中小企业等经济薄弱环节的发展。与此同时，基于上面对未来经济和价格形势的判断，短期内货币政策应继续保持适度宽松，无须作重大调整。  　　在保持货币政策总体适度宽松的同时，也须关注可能产生的以下风险：一是目前无论是广义货币M2与GDP增速之差，还是狭义货币M 1与工业增加值增速之差，都已处于历史高位。从历史数据分析，明年上半年物价存在一定的加速上行风险。二是资产价格波动的风险。由于目前实体经济与货币供应增速存在明显落差，增大了资产市场对货币的吸引力，容易导致资产价格的快速上涨，增大了未来资产市场因货币增长可能相对放缓以及实体经济复苏慢于预期而下跌的风险。三是须关注中期内可能存在的银行不良资产上升的风险。目前，新增贷款中投资类的中长期贷款比重较高，这类贷款由于还款期限较长，短期内风险不易暴露。但投资类贷款的偿还能力最终取决于项目建成运营后的投资回报，而在前述产能过剩问题可能突出的分析下，包括基础设施在内的投资项目的回报能力存在一定的不确定性。考虑到近几年为刺激经济而增加的财政支出，以及未来几年因经济减速财政收入可能减少，加之房地产市场的持续复苏仍有一定的不确定性，地方债务风险可能上升。四是须关注中小企业投融资问题。通常在经济下行阶段信贷配给问题会更加突出，中小企业融资难度上升。加之受体制因素影响，经济政策刺激过程中包括资金在内的资源更易集中于大企业，对中小企业的投融资存在一定的挤出效应。  　　针对上述可能增大的潜在风险，下一步应在保持货币政策总体宽松的同时，进一步加强对经济金融形势的前瞻性分析，适时适度进行微调。下一步的政策重点应放在支持经济持续复苏的关键环节，特别是要放开民营投资的市场准入，加快完善多层次信贷市场和资本市场。提高一些有发展潜力的服务业、环保事业以及资源类产品的相对价格，促进民间投资的启动。与此同时，应将短期促进经济复苏的政策措施与中期加快结构调整的改革目标有机地结合起来。通过加快推进城市化，大力发展服务业和低碳经济，培育新的经济增长点，并加快收入分配和社会保障体制改革，使中国经济在全球经济再平衡过程中占据主动并实现可持续发展。

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