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国际金融市场基本企稳　复苏初现

http://www.CRNTT.com   2009-09-15 00:43:42

第五，全球大宗商品价格普遍反弹。原油价格自去年12月以来已上涨了一倍多，目前国际油价已接近每桶大约75美元。另外，黄金价格也再次达到每盎司1000美元左右。除石油和黄金外，其他贵金属、铜、铝和农产品的现货价格也都有所上涨。不过，大宗商品价格的强势上涨不是源于实体经济的真实需求，而是源于对经济复苏的预期、全球量化宽松货币政策下的通胀预期上升以及美元走软等金融因素。 　　当前国际金融形势的变化，向我们传递了四个方面的信号： 　　第一，股价上涨的一个重要因素是企业融资恢复稳定，今年企业债券发行量达到创纪录水平，银行和企业的融资渠道再次打通，美国杠杆贷款有40%以上的回报率，高级别公司债券的回报率则有15%左右，均高于今年以来标准普尔500指数的涨幅12%。 　　第二，股价上涨与大宗商品市场反弹，预示着全球流动性得到改善，投资者的风险偏好开始发生变化。随着全球金融市场系统性风险下降，投资者避险情绪明显回落，危机救助时期投放的流动性，因实体经济处于衰退阶段，而流入到证券市场与大宗商品市场。 　　第三，金融市场企稳也受到企业利润的驱动。美国今年第2季度非农生产率折合成年率上升6.4％，为2003年第三季度以来最大升幅。在总体经济收缩的情况下，非农生产率创出了近六年来最大升幅，在很大程度上反映出企业大幅削减成本和降低库存的措施，从而提振了公司利润。 　　第四，全球金融市场和大宗商品市场的反弹，表明全球经济尤其是美国经济在好转。美国第二季度GDP按年率计算环比萎缩1.0％，远小于第一季度的6.4％，显示美国经济大幅收缩的趋势已经得到缓解。欧元区虽然整体经济形势黯淡，但是在第二季度出现意外反弹，GDP萎缩幅度从一季度的2.5%降为二季度的0.1％。亚洲经济特别是中国经济也出现了强劲增长，经济企稳复苏趋势的增强带来需求增加的预期，推动全球股市和大宗商品价格的上涨。

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