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“高盛助希腊掩盖债务”事件真相

http://www.CRNTT.com   2010-03-13 08:10:48

皮包公司的功用 　　高盛与希腊的故事还没完。 　　据报道，2005年，高盛把这个互换交易转让给了希腊国民银行（National Bank of Greece），使原先的到期期限从2019年延长到2037年。时任希腊财政部副部长的George Doukas曾说，他从市场上得到的信息是，高盛从中收取了2000万欧元的费用。 　　2008年末，以高盛为主办行，希腊国民银行设立了一个名叫Titlos的特殊目的载体（SPV）。Titlos在希腊文中有两重意思。一是“头衔、标题”，二是“对罪犯所犯罪行的铭文”。 　　Titlos的注册地在英国，注册的两名董事都是英国人，二者登记的职业都是“融资交易的特殊目的公司董事”——他们各自兼任或曾任过上百家此类“皮包公司”的董事。 　　Titlos的任务正是对2001年开始的那笔互换交易进行证券化。Titos成立后不到一个月，就发行了总值51亿欧元的票据。评级公司穆迪2009年2月给予它的评级是A1，这意味着，这家公司发行的证券，可以用来作为担保品，向欧洲央行贷款——2008年金融危机爆发后，欧洲央行为向市场强力注入流动性，放宽了贷款担保品的范围。 　　《华尔街日报》查阅了Titlos和希腊国民银行的相关文件，发现Titlos发行的票据买家，就是希腊国民银行本身。“这些票据将作为担保用于从欧洲央行获取流动性。”文件中写道。 　　也就是说，希腊国民银行把这笔互换交易的资产证券化后，自己卖给自己，然后借此低成本地向欧洲央行贷款。 　　2009年12月，穆迪把希腊的主权信用评级从A1下调至A2后，也将Titlos的评级下调至A2，评级展望为“负面”，表示继续下调的可能性较大。A2再往下就是BBB级——已经不在欧洲央行接受的担保品范围内。目前，另两大评级机构标准普尔和惠誉，都已经将希腊的主权评级下调至BBB+。 阴谋？阳谋？ 　　希腊与高盛的互换交易曝光后，欧盟开始重新调查，是否还有其他国家采取类似手段粉饰债务。毕竟，和希腊一样急于降低债务率和赤字率的欧洲国家大有人在，对于高度有市场敏感性的投行们来说，难道会放过商机？ 　　据最近调查的数据看来，虽然几个负债较高的国家都多多少少参与过类似的衍生品交易，但这对这些国家的赤字率和债务率水平不会有明显改变。 　　意大利在1997年的那笔互换交易早已结束，此后意大利中央政府并未被发现有过类似交易。但意大利的地方政府则十分“热衷”于债务衍生品。路透社的数据显示，截至2009年3月，意大利地方政府流通中的衍生品相关债务面值为244.5亿欧元。意大利米兰博克尼（Bocconi）大学的经济学教授Fabio Amatucci估计，2009年意大利地方政府在衍生品的敞口有400亿欧元，面临着60亿到80亿欧元的损失。

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