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货币战没有赢家 五大危害伤经济 | |
http://www.CRNTT.com 2010-10-23 08:37:20 |
负利率是导火索 文章称,2010年9月,美联储主席伯南克表示有必要进一步购买国债和强化量化宽松政策,这一表态意味着美国有可能通过大量印刷钞票,刺激经济增长。这一“口头干预”加速了美元贬值进程。美联储之所以要在零利率政策的基础上,进一步实施量化宽松政策,是因为后者能够更有效地引导美元贬值。 通常,零利率政策和量化宽松政策都可以起到降低本币汇率的作用,但是二者影响汇率的路径和效果有所不同。零利率政策主要借助套利交易,引导境内资本流向高利率国家,从而实现降低本币汇率的目标。而量化宽松政策则是通过增加货币供应量的方式,提高通货膨胀预期,从而达到本币贬值的目的。由于发达国家也纷纷采取零利率政策,零利率政策引导美元贬值的作用受到限制,在这一状况下,只有负利率才能有效引导本币贬值,而美国实施量化宽松政策,双管齐下,从而进一步引导美元贬值。 伯南克声称要把美国的通胀目标维持在2%,并根据这一目标实施相应的量化宽松政策。这一政策选择意味着在名义利率接近零的情况下,美国会出现-2%的实际利率。正是受这一预期的影响,量化宽松政策加速了美元贬值进程。 美国的量化宽松政策正在引起以下两个方面的反应:一方面,有迹象表明日本等一部分发达国家将采取同样的政策引导本币贬值;另一方面,一些新兴市场国家正在设法采取种种措施阻止本币升值。以上连锁反应表明美国诱导美元贬值的量化宽松政策是引发“货币战”的导火索。 五大危害伤经济 文章认为,全球“货币战”有可能给世界经济带来灾难性的危机,主要表现在以下5个方面:第一,助长全球性通货膨胀风险。首先,其他国家会效仿美国,纷纷采取量化宽松政策,这一羊群效应会造成流动性泛滥和引发全球性通货膨胀风险;其次,从以往的经验来看,作为全球主要定价货币,美元贬值会引起原材料、石油和农产品等大宗商品价格的上升,从而引发成本推动性通货膨胀。2010年下半年,美元贬值已经引起小麦、玉米和棉花等价格的大幅度上升,涨幅已接近或超过50%。 |
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