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货币战没有赢家　五大危害伤经济

http://www.CRNTT.com   2010-10-23 08:37:20

负利率是导火索 　　文章称，2010年9月，美联储主席伯南克表示有必要进一步购买国债和强化量化宽松政策，这一表态意味着美国有可能通过大量印刷钞票，刺激经济增长。这一“口头干预”加速了美元贬值进程。美联储之所以要在零利率政策的基础上，进一步实施量化宽松政策，是因为后者能够更有效地引导美元贬值。 　　通常，零利率政策和量化宽松政策都可以起到降低本币汇率的作用，但是二者影响汇率的路径和效果有所不同。零利率政策主要借助套利交易，引导境内资本流向高利率国家，从而实现降低本币汇率的目标。而量化宽松政策则是通过增加货币供应量的方式，提高通货膨胀预期，从而达到本币贬值的目的。由于发达国家也纷纷采取零利率政策，零利率政策引导美元贬值的作用受到限制，在这一状况下，只有负利率才能有效引导本币贬值，而美国实施量化宽松政策，双管齐下，从而进一步引导美元贬值。 　　伯南克声称要把美国的通胀目标维持在2%，并根据这一目标实施相应的量化宽松政策。这一政策选择意味着在名义利率接近零的情况下，美国会出现-2%的实际利率。正是受这一预期的影响，量化宽松政策加速了美元贬值进程。 　　美国的量化宽松政策正在引起以下两个方面的反应：一方面，有迹象表明日本等一部分发达国家将采取同样的政策引导本币贬值；另一方面，一些新兴市场国家正在设法采取种种措施阻止本币升值。以上连锁反应表明美国诱导美元贬值的量化宽松政策是引发“货币战”的导火索。 　　五大危害伤经济 　　文章认为，全球“货币战”有可能给世界经济带来灾难性的危机，主要表现在以下5个方面：第一，助长全球性通货膨胀风险。首先，其他国家会效仿美国，纷纷采取量化宽松政策，这一羊群效应会造成流动性泛滥和引发全球性通货膨胀风险；其次，从以往的经验来看，作为全球主要定价货币，美元贬值会引起原材料、石油和农产品等大宗商品价格的上升，从而引发成本推动性通货膨胀。2010年下半年，美元贬值已经引起小麦、玉米和棉花等价格的大幅度上升，涨幅已接近或超过50%。

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