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央票停发显示年内再加息会慎重

http://www.CRNTT.com   2010-12-11 09:18:33

中评社北京12月11日讯／果断停发3年期央票！这一次并非完全的“被动”停发，而是央行藉此作出了暗示：停止长期限锁定流动性，货币政策调整仍需观察，而后择机再动。更直接一点就是，再加息概率并未因此而增大。 　　证券时报发表记者朱凯述评文章称，不过央行这一隐藏的深层含义，并未被市场的多数人“领悟”。周三下午“风声”传出后，股市尾盘便加速跳水。而次日，“停发3年期央票，加息预期陡然加重”之类的话语在业界传播，上证综指也是继续大幅下挫1.32%。 　　实际上，与最近一次（今年11月25日）3年期央票发行时的市场利率环境相比，这次已经完全胜出。统计数据显示，11月25日相似期限央票现券加权平均收益率为3.7250%左右，而12月8日的为3.6537%左右。也就是说，除了市场紧缩预期仍存之外，两周后的今天市场利率并不成为央票停发的直接理由。与上次10亿元的规模相比，本次发行数量持平或略超应无疑问。 　　最终，央行选择了暂停发行。可以设想，如果央行选择象征性发行1亿元，那么给市场的信号就是发行利率暂时不上调，增量困难就少发一些，尽量回收一些流动性；而如果央行选择“停发”，那么两者之间的区别就不仅仅在于数量，而在于性质的改变“停发”意味着，因为锁定资金的期限过长，给予当前市场的心理压力大于对流动性的压力，这也是央行迟迟不提升央票利率的原因。公开市场是央行货币政策的最直接体现，是一个众人皆可了解的窗口，管理层的政策意图也可借此“管中窥豹”。

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