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谁会引爆2011年全球经济风险

http://www.CRNTT.com   2011-01-06 09:03:56

美联储可能提前修改量化宽松规模 　　文章称，美国爆发债务危机的可能性很低——起码应该发生在英国和日本之后。美国政府的还债能力不仅仅是像欧元区五国那样靠“拆东墙补西墙”，美联储也不是一个完全不负责任的中央银行——只知道狂印美钞，而美国经济自身的活力和弹性要比欧洲强很多，甚至比英国日本都强。 　　在一些人大肆唱空美国经济，预测债务危机必然发生的同时，美国出现了两个积极的迹象。导致美国债券市场波动的有两大因素，一是所谓避险需求，即当美国之外的国家或市场发生重大风险隐患，导致市场对风险偏好进行重估之时，美国债券会被全球投资者追捧；二是美国经济发生积极的变化，内生动力增强，市场预测未来美国经济将以快于其他经济体的速度发展，美国的债券收益率也会上涨。临近2011年的最后一个月，美国债券的利率持续走低，圣诞节后拍卖的300亿国债，中标利率只有0.74%，说明买盘踊跃。当然，这种情况的发生也许有韩国军演的影响，但美国经济数据近期开始好转应该是众所周知的事实。我注意到，美国经济中最重要的数据：房屋数据、通胀数据以及劳动力市场的数据近期都出现好转迹象，其中11月份成屋销量增幅为6.5%，折合成年率为472万套，虽然略微低于预期，但总的看，房屋销售是有较大幅度上升的，而且11月的成屋价格也有小幅上涨，这是今年以来首见，值得重视。正是因为数据好转，预测美国一些重量级人物开始呼吁美联储调整量化宽松规模。比如费城联储行长查尔斯•普罗索近期就表示，美联储可能需要放缓或停止收购美国国债的计划，因为近期美国经济增长加速。在美联储决定推出第二轮量化宽松（QE2）之后，美国的通胀数据也有上升迹象，因此美国国内的反对声日益强烈，美国民众很担心前门栏虎，后门进狼——经济没有怎么好转，通胀却不期而至——而且很难赶走。 　　目前，中国央行已经开始升息，欧洲央行2010年恐怕很难升息，日本、英国也差不多，唯一可能跟上中国央行升息步伐的西方国家央行就是美联储了。如果美国经济数据来年进一步好转，尤其是就业和银行贷款以及就业数据出现好转，美联储很可能突然改变货币政策方向，减少第二轮量化宽松规模。一旦数据好转，美联储不会拖延——因为美联储希望向世界发出，美国经济基本面可靠的强烈信号。如果是这样，美元在2011年5-6月份将显着地走强。 　　美元走强，受影响最大的很可能是亚洲货币，尤其是日元。因为近期日元走强的基本面支撑也不是内生的，日本经济数据并不好，市场是在担心美联储第三轮量化宽松，当然也有人民币升值的预期。虽然人民币升值趋势难以改变，但一旦美联储改变货币政策方向，开始收缩流动性，受影响最大的一定是亚洲市场，过度炒作的亚洲货币会产生急速地回流，日元、韩元包括新台币都将暴跌。 　　美国给世界带来的重大风险不是量化宽松规模大小，也不是会不会出台第三轮量化宽松政策，而是美国有没有还债能力，能不能维持美国国债收益率基本稳定。

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