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货币政策关键要防止货币信贷过度波动

http://www.CRNTT.com   2011-03-23 08:44:36

文章指出，目前央行确实在控制银根，但调控重点主要是放在控制货币信贷供应节奏上——既要防通胀，又要促进经济稳定增长。央行眼下频繁使用多种货币政策工具，目的是为了保持均衡的资金供应，而不是简单的紧缩。 　　一方面，货币政策存在多重目标，要求央行必须保持市场流动性的相对稳定，但针对当前通胀压力不断上升，又必须通过调节货币供应来防止流动性的再度泛滥。由于今年1月份CPI同比增长4.9%，虽低于市场预期，但通胀压力依然较为严峻。不管是由于天气因素可能造成农产品价格上升或工资成本上升造成通胀压力，还是当前中东局势不稳，今年对通胀治理问题仍然不容松懈。 　　另一方面，货币政策也不是一味收紧银根，而是要控制全年货币信贷供应节奏，促进经济稳定增长。为达到这一目的，央行将使用包括窗口指导在内的各种货币政策工具。正如央行行长周小川在多个场合表示，抗通胀要运用所有货币政策工具。同样，央行也会运用所有政策工具，来实现保持中国经济稳定健康增长目标。 　　从控制货币信贷供应节奏以促进经济稳定增长角度分析，首要的问题是要防止货币供应量的过度波动尤其是季节性波动。货币信贷供应的季节性波动是比较危险的，尤其是年初大量投放货币信贷。自去年开始，央行已尝试改变中国货币信贷供应的季节性规律特征，但效果仍然较小。今年1月份，央行根据市场货币资金的实际情况，把信贷供应量控制在1万亿左右，已远低于2009年和2010年。实际上，央行已经综合运用多种货币政策工具，包括加息、上调存款准备金率和窗口指导等，来控制货币信贷供应数量。应该说，央行在这方面的调控还是比较成功的，打破了市场对信贷增长的过高预期，适当控制了市场信贷冲动，也维持了资金供应的相对稳定。 　　文章最后说，央行今年面临更为艰巨的任务是如何继续保持货币信贷供应的均衡增长，即保持市场流动性的稳定与资金供应的均衡。考虑到今年防通胀任务将贯穿全年情况，央行运用包括上调存款准备金率在内的多种货币政策工具，目的是为了通过控制市场流动性尤其是银行间市场流动性，进而控制货币信贷增长率。因此，如何贯彻收缩的货币政策调控宗旨，对控制当前通胀压力及中国经济运行至关重要。

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