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做好抗长期通胀准备 | |
http://www.CRNTT.com 2011-04-18 08:14:32 |
专注于中小企业的汇丰PMI指数,比专注于大型企业的中国物流与采购联合会的PMI指数更悲观。3月汇丰服务业PMI指数为51.7,低于上月的51.9,关键指数降至2008年12月以来的最低点。参与调查的企业表示,月内成本负担加重,限制了经营活动的扩张幅度。制造业PMI指数则有所上升,3月录得52.5,比2月的51.7高出0.8,主要得益于3月份出口订单恢复性上涨,而成本涨幅降至6个月低点。 可见,出口回暖是景气上升的重要原因,内需尚未见起色;国内的固定资产投资有所下降,未来房地产调控将出现明显效果,固定资产投资等将有所下降。国内经济处于温和扩张过程中,GDP增速不会明显下降。 各企业应对通胀方法趋同,或者增加原材料存货,或者靠增加周转解决成本上升的压力。对于企业而言,迫在眉睫的是原材料上升压力缓解,人力成本逐年上升已经是既成事实,区别只在于上升幅度多少。 文章分析,社会总体流动性依然充裕。4月14日,央行公布的信贷、M2等指标稳步上升,但有两个数据却出乎意外。截至2011年3月末,国家外汇储备余额为30447亿美元,同比增长24.4%,首次突破3万亿美元。贸易顺差缩小,资本项下增加,外储增加,我国的基础货币发行不可能下降,只能靠提高存准率等手段冲销。 央行首次公布社会融资总量数据:从2002年到2010年,我国社会融资规模由2万亿元扩大到14.27万亿元,年均增长27.8%。2010年社会融资规模与GDP之比为35.9%,比2002年提高19.2个百分点。今年一季度为4.19万亿元人民币。央行调查统计司司长盛松成表示,从计量模型得出,社会融资总量与CPI的关联度为0.65%,而人民币贷款与CPI的关联度为0.54%,社会融资总量与CPI指标关联度更高。央行货币发行已经够多,社会融资总量更远高于货币发行量,社会资金泛滥。未来泡沫是否恶化,取决于民间投资以及资本市场的好公司是否足够多。 从全球看,大宗商品价格在高位徘徊,美国依然不愿意进入紧缩的货币周期。从目前美国国债收益率较低,基准10年期美国国债收益率3.429%,美国还有不加息的空间。 文章最后说,我们要做好抗长期通胀的准备,其艰辛程度恐怕不亚于八年抗战。 |
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