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全球经济逐渐远离新的金融危机

http://www.CRNTT.com   2011-05-05 08:21:41

市场价格基础条件已经有所转变。尽管2011年第一季度的国际金融市场价格变化较大，预期心理的因素进一步扩大，但是从市场价格基础条件看，市场配置已经发生根本性的变化，需求推动价格局面已经转向投资决定价格的时期。而在投资格局转变过程中，投机因素上升和实际投资需要占有量越来越小。这种结构性的变化透过国际黄金价格市场结构可以看出。2009年之前国际黄金市场需求决定价格，之后则演变为投资需求为主导的国际黄金价格趋势变化。尤其是当前全球经济复苏趋势十分明显，而此轮复苏的基本特色也已经完全不同于传统市场的基础条件，供给和需求之间的经济结构配置已经转向投资和投机份额和技术的市场基础条件。因此，当前谈论市场价格基础因素的环境已经完全不同于过去，不仅需要跟进市场新结构，更需要市场新组合，传统国际金融的市场配置已经重新组合了更多领域和层面，进而价格基础条件更加宽泛和复杂。 　　政策转变基础逐渐发生潜在变化。2011年第一季度的国际金融市场舆论复杂且不确定，焦点问题的继续轮回使得问题的解决和处理更加艰难，单边思维和过激思考使得问题更为复杂。尤其是面对主要国家货币政策的基本原则与对策，市场预期已经开始出现反转舆论和预期。欧洲央行的态度较为明确，引起的关注较大，进而欧元区的问题波折进一步扩大，政策基点的落脚显得十分困惑，经济增长水平乏力与通胀高企，货币政策选择两难。欧元区经济基础和政策角度有所脱节，欧洲央行的加息条件并不充足，而且十分矛盾。其次是美联储的态度，市场焦点是两个方向，一个是继续量化宽松，QE2的方向终结，另一个就是QE3的预期呈现，进而使得市场政策方向十分混乱和复杂。尤其是发达国家为主的加息预期普遍突出，预示货币政策的反转即将出现，对未来国际金融市场的影响有待观望和重新论证。 　　2011年第一季度的国际金融市场的特点突出经济基本向好和市场相对稳定的态势，未来市场价格方向和政策趋势调整值得关注与跟踪。 　　当前国际金融市场的发展状况与原因 　　文章分析，2011年第一季度的国际金融市场表现是价格基本平稳，政策并未变动。但心理不稳定加大，未来预期难以预料市场状况错综复杂。 　　首先是外汇市场美元贬值意愿执行继续。2011年第一季度的外汇市场受到突发因素的影响并不大，主要汇率走势有违于市场惯性规律，整个季度美元指数的变化方向明确，美元贬值意愿继续有效体现，但美元贬值过程的调节较艰难，最终价格诉求顺应美元货币政策意愿。全季度美元指数从79 .18点下跌到75 .872点上下，贬值对策得到有效推进。然而，值得关注的是，美元兑主要货币汇率的走向并不一样，差别明显，美元兑主要货币贬值突出，但美元兑边缘货币的升值也十分明显，有涨有跌来源于美元指数的有效配置以及市场效率。其中美元兑欧元汇率水平从1.33美元下跌到1.4165美元，美元贬值5.89%，欧元年初曾跌破1 .29美元，欧元最高曾达到1.4249美元。美元兑日元汇率则基本稳定在81日元，波动区间只有0.6%，但日本大地震之后的日元曾上涨到79.75日元，追平1995年4月19日的水平，4个交易日日元上涨达到3 .7%，甚至之后出现76.51日元的更高水平。美元兑英镑汇率从1.55美元下跌到1.6015美元，美元贬值2.77%。美元兑瑞朗汇率在0.91-0.93瑞郎之间，本季度的变化较小，处于主要货币平缓机制的作用，瑞郎贬值1.62%。美元兑加元汇率则基本稳定在0 .97-0 .99加元水平，加元贬值2.68%。美元兑澳元汇率全季度基本稳定在1.02美元价格水平，但波动性较大，这也是29年澳元汇率的高水平。美元兑新西兰元汇率在0.73-0.76美元之间，新西兰元下跌2.32%。在美元贬值态势下，全球货币面临升值压力扩大，各国干预和对策紧密出台，西方七国更是采取多年未用的联合干预手段，力求控制外汇市场动荡风险。

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