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提升和强化中国金融战略中的安全对策

http://www.CRNTT.com   2011-05-13 10:44:04

金融安全阀———有管理的浮动汇率 　　有管理的浮动汇率制度是中国经济金融的安全阀。当中国经济面临来自国内外的诸多压力时，中国可以通过调节汇率和适度开放资本账户来缓解这些压力。汇率调整和资本账户的开放如同“安全阀”两边的风险出气孔，能够在一定时期适当地释放中国经济金融所面临的压力和冲击。使中国可以避免国际游资的剧烈冲击，防止国际游资的过量涌入和出逃，从而保障金融体系的稳定。同时使中国在与发达国家博弈的过程中，实现货币政策的独立性原则，保障中国政治和经济 　　政策的双优抉择。这就是有管理浮动汇率的安全阀机理。在目前的国际经济金融形势下，作者认为中国应该维护固定汇率制度，发挥其金融安全阀的重要功效，保护中国金融体系免受国际金融动荡的冲击。 　　人民币解压———“美元三权” 　　“美元三权”是作者在学术界提出的新原理。中国要有自己的经济理论，在与西方发达国家博弈中维护国家整体利益。由于美国在国际政治经济舞台上仍具有举足轻重的地位，故国际经济金融形势对中国的影响更多的是来自于美国。美元作为国际储备货币，它自然的被赋予了三种与其承担的义务不对等的权利： 　　第一，美元的对价权，指中国通过输出商品和劳务获得美元平等对价的权利。从形式上看，我们输出商品和劳务，然后换取美元，交易本应是平等的。但是我们输出的商品和劳务是以消耗资源和廉价劳动力为代价，而且以低廉的价格出售，而美国向我们输出资本和技术密集型商品和劳务时，不用过多消耗他们的资源，同时又价值链短附加值高，并获取高额利润。从这一点来看，我们所获取的美元对价是折价的，这是美元的折价风险； 　　第二，美元的储备权，指我国获得的美元以电子形式储备于美国银行的权利，国际结算中又称为镜子账户。目前中国获得的美元大部分以电子的账面形式储备在美国美元结算中心纽约的若干家国际银行中。但是这带来的风险是如果电子系统崩溃，如911恐怖事件发生时，美元储备权有可能不能及时恢复，导致美元储备的损失；还有黑客侵害银行网络系统带来的损失等等。同时在战争等特殊时期，如二战时期、朝鲜战争时期和伊拉克战争时期，美国都冻结了敌国的美元资产。所以电子形式的美元储备有被冻结的风险； 　　第三，美元债权实现权，指中国用美元债权购买权益资产和实物等资产的实现权利。中国目前的美元储备主要用于购买美国国债、美国机构债、美国公司债和美国股票等权益资产。但是这类权益资产存在的最大问题是美元贬值以及由于中国在国际贸易和国际金融规则上话语权和定价权缺失造成的重大损失。理论上，美元储备应当可以用于购买任何实物等值资产。但是现实中，美国政府出于政治、军事目的对高科技产品、能源以及先进武器等重要物资的出口施加限制，使得中国美元债权的实现权受到削弱，从而使美元的债权难以完全实现的风险。 　　“美元三权”带来的风险具有时效性：从长期看，美元具有对价风险。应对这类风险，中国需要调整出口产业结构，由劳动、资源密集型向科技、资本密集型转变。缩短产业链，增加附加值；从中期看，美元具有储备风险。这就需要我们优化外汇储备结构，增加黄金储备比重；从短期看，美元具有债权难以实现的风险。应对此类风险，中国需要坚持独立的货币政策和有管理的浮动汇率制度。

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