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全面认识现阶段的通胀问题

http://www.CRNTT.com   2011-05-19 08:36:10

四、2011年新增信贷总量 　　2011年央行根据中国的经济发展情况和市场特点，对信贷总量指标进行了创新完善，一方面是弱化了过去那种固定式的总量数指标，二是充分考虑了社会各类总融资情况，建立了新的社会总融资量指标。随着中国经济发展规模的扩大，以及与国际经济的融合，中国经济发展所面对的国内外经济的复杂性、不定性增多，央行进行的灵活调整和创新可以更好地吻合经济变化。这种调整，会较大地提高对央行的要求，要求其对宏观经济的波动变化有更好地把握。 　　由于2010年新增信贷规模超过经济内部平衡约11%左右，导致通胀在第四季度强化，央行及时在第四季度连续提高金融机构的存款准备金率，以及在2010年的10月、12月两次提高基准利率，现在再结合2011年中国经济未来的潜在变化建议如下：（1）在信贷量的投放上未来的最高目标宜是随当年宏观经济波动轮廓进行“信贷量的逆向平衡”，以提高信贷资金效率和降低经济起伏幅度。（2）2011年新增信贷量大致在7.1万〜7.5万亿，比较适合2011 年中国经济内部波动关系。 　　五、基准利率方面 　　央行已在2011年的2、4月又加息两次，结合未来经济的潜在变化来看，如果3月份也能实施一次加息，将更有利于通货膨胀的管理和经济波动幅度的减缓。3月少加息一次，将会导致未来加息的总幅度较过去的预估幅度提高0.25〜0.5个基点。同时密切关切下半年的通胀变化，如果下半年通胀势头一旦出现再次转强的苗头（比如CPI等再创新高），宜采取及时果断的调控政策。 　　六、汇率问题 　　在当前以及未来较长时期的经济发展中，房地产和汇率问题是中国经济能否持续健康发展的突出不定因素。中国应在汇率问题上主动提出利于中国且符合经济学评价标准的思想。对于传统的顺逆差评价标准，由于统计口径、进出口商品差异的不同、国际分工要求、美元独权、高科技进口受限等的原因，导致其难以科学和准确地评估币值的升贬时机以及升贬的幅度。 　　文章认为，中国应考虑：（1）主动提出以人民币作为国际储备货币以及占有合理比例作为定位人民币升值的科学经济标准之一；以人民币在中美贸易额中的结算比例作为人民币升值的科学经济标准之一。（2）继续强化人民币升值行为应伴有的中国的国家经济战略。（3）2010年人民币兑美元的升值幅度略超过中国经济适应界约2％左右。其对中国通货膨胀的强化产生了作用，这一点需要重视和研究。（4）2011年若国际要求人民币升值的压力很大，使人民币不得不升值，那么结合国际经济变化情势和中国经济内部变化特征，人民币兑美元的升值界不宜超过6.40左右（否则将不利中国经济稳定），6.49附近是较佳的。（5）“以人民币升值来应对国内通货膨胀”的想法，很值得商榷。表面上理论上的合理，在现实经济上未必产生预期的结果，有时可能恰恰相反。比如，中国自2010年出现的本轮通货膨胀，当时欧美国家的核心通胀率仍很低，而且中国与工业生产相关的PPI指标在2010年5月见高后是连续回落的，但中国的通胀仍然出现了。可见，所谓以升值来应对输入型通胀的想法是不全面的。

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