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中国经济面临的三种前途

http://www.CRNTT.com   2011-07-20 08:22:51

第一个问题是什么导致了危机？2008年以来，金融界把过度金融创新作为危机的根源。但是，还有一种更为简单但显然更深刻的认识是，只要把钱给了不该给的人，则信用风险上升，最终危机不可避免。极具讽刺意味的是，我们的项目融资演变为次贷的概率在上升——这不是结构性金融产品，仅仅是最传统的银行放贷。 　　第二个问题是如何面对萧条？为了应对经济萧条，美国在2000年网络股泡沫破裂后放松银根，而中国在2008年面对出口负增长亦是放松银根；结果是前者已现危机。或许这就是宏观调控者对萧条的终极恐惧。 　　文章指出，针对上述两个问题，宏观调控的占优策略是明显的。 　　第一，当实体经济出问题时，不是放松银根去保，而是维持货币稳定去推动结构性调整。单纯地保只能导致问题后延且变得更加不可收拾。第二，货币稳定不意味着政策无所作为。财政对因实体经济萧条和结构调整所造成的失业应该给予个体的补贴。改项目投资为公共开支是政策调整的必然道路。第三，货币稳定的基本目标是金融的系统性稳定。 　　文章最后说，在三种前途的抉择中，如果我们的决策机制是具有纠错能力的，如果我们是追求经济效率的，那么让一种更加公平的机制决定输赢是至关重要的。一是宏观决策者不应该过度关注微观主体的景气，如果市场决定了企业的生死，那就让失败者向成功者看齐吧。二是相信微观主体的充分理性。所谓转型不是宏观调控者决定发展哪些行业或区域，而是允许经济主体更自由地作抉择。或许，当我们不再制定新兴产业目录之时，新兴产业就出现了。

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