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以外汇平准基金解决货币被动发行

http://www.CRNTT.com   2011-07-31 08:36:36

而从央行的资产负债表看，央行主要资产是外汇储备资产，2010年外汇储备资产占人民银行总资产的比重为80%，分别是美、英、日和欧央行资产的1.3倍、8.1倍、2倍和1.2倍。从这个意义上讲，外汇储备增加的过程就是人民银行资产增加和基础货币上升的过程。 　　文章指出，为了避免外汇盈余继续转化为基础货币量的上升，也为了减轻中央银行制定和实施货币政策的压力，中国有必要在中央银行和外汇市场之间设置某种缓冲屏障，而借鉴国际成熟经验建立外汇平准基金是解决汇率政策和利率政策相互掣肘的长效机制。 　　外汇平准基金制度最早始于1932年的英国，是当今许多国家用来干预外汇市场的储备基金，一般由黄金、外汇和本国货币构成。其基本内容是由政府拨给一定的本币和外币资金设立外汇平准基金账户，由财政部控制，中央银行只作为该账户的代理人对账户进行管理，通过外汇平准基金直接入市，并不影响中央银行的资产负债状况，商业银行在中央银行的资产不发生变化。可见，外汇平准基金账户避免了中央银行发行货币来增加外汇储备的被动局面，因此，外汇平准基金模式可以有效切断外汇储备与基础货币供给之间的直接联动关系。 　　除此之外，成立外汇平准基金也能有效应对浮动汇率制的波动。当外汇汇率上升，超出汇率设定的目标区间时，就可在市场上抛出储备购入本币延缓外币升值；反之，当本币升值过快时，就可在市场上购入储备放出本币增加本币供给，抑制本币升值。日本就是通过外汇平准基金干预日元汇率，外汇平准基金买卖的利差不计入基金的损益。此外，日本财务省还下设“外汇平准基金专项账户”，此账户系统记录买卖外汇产生的损益以及融资与投资的收入与支出。财务省在使用外汇平准基金专项账户的资金进行外汇操作时，委托日本银行执行。日本的做法对于当前既要增强人民币汇率机制的弹性，又要打破人民币单边升值预期的中国有非常重要的借鉴意义。

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