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中国经济2012年的挑战

http://www.CRNTT.com   2011-12-13 08:21:31

文章分析，目前，我们的确看到国外投资者对风险投资的去杠杆运作。如果欧元区危机进一步恶化，资本流出中国市场是必然的。但大规模流出可能性不大。原因有二： 　　1.投资资金可以分为投资资金与投机资金。FDI（外国对华的直接投资）一般为长期，且变现不容易。而中国的市场巨大。虽然劳动成本上升很快，劳动力的优势正在逐步消失，但在过去的十多年发展中所培育的技术人才也增长很快；而且，中国日益增多的中产阶层也是跨国公司的目标。有九成在华跨国公司的利润率等于或高于其在其他地区的盈利水平。因此，作为长期发展目标，FDI受短期市场波动影响小。 　　2.中国资本市场并不开放，资本管制还相当严。因此，投机资金（热钱）流出程度相对有限。相比之下，香港没有资本管制，外资流动性太强，对地区金融秩序和稳定有着很大影响。而且中国资产大多数还在中国人手中，即便海外投资者抛售，其比例也不足以影响中国经济的急剧改变。此外，我们应该学习日本，将部分资本投在海外。在国内金融市场不稳定时，可以抽回海外资本返回国内来稳定市场。 　　随着出口减弱，对华投资的减少，在2012年，中国的外汇储备可能会下降。任何国家的发展都需要资源和信心。目前，中国外汇储备规模仍然巨大，这给投资者和市场的稳定提供了一个担保和信心。此外，政府的言论和决心对市场的走向有着巨大影响。以银行为例，目前法国巴黎银行、法国兴业银行和法国农业信贷银行虽拥有大量的欧元区国家债券，但它们的CDS成本(也就是说，市场认为这些银行违约的可能性)远小于美国的花旗银行、美国银行和高盛。一个重要原因就是，投资者认为法国政府不会让法国银行倒闭。 　　最近，人民币相对美元在离岸市场出现贬值。这其中的主要原因还是投资者对风险投资的去杠杆结果，并不是所谓的做空中国。人民币相对美元贬值在最近几年没有出现过，应当利用机会扩大人民币波动幅度的区间带，为人民币相对美元双向浮动提供可能性。 　　文章最后说，2012年将是具有挑战性的一年。充分认识目前所谓做空中国的言论，认识中国的优势，加速经济转型，这不但对完成“十二五”的任务十分重要，对中国在新形势下的长期发展也起着奠基作用。

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