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中国何来过度投资？

http://www.CRNTT.com   2012-02-22 11:04:50

与此同时，中国在2001年加入WTO后工业化进程加快。中国制造业部门投资增速持续快于总投资增速（2008-2009年金融危机时期除外）。 　　这使得2000-2011年的工业产出总值实现了10倍的增长以及出口总价7.6倍的增长（以美元当前价格计算）。以上这些因素使得中国成为世界制造业中心和世界最大出口国。 　　■ 高储蓄，高投资 　　中国的投资占GDP比重的确很高，但仍低于国内储蓄占GDP比重。中国的投资驱动型增长模式得益于由人口、社保体系不完善导致的储蓄习惯以及缺乏投资渠道三大因素造成的高储蓄率。 　　储蓄要么投资于海外市场要么国内市场。在过去30年内，中国的海外投资规模很小，部分原因是中国严格的资本管制以及对海外市场缺乏了解。因此储蓄被用于支持国内投资的发展。 　　企业和政府是储蓄率高企的主要推动部门。我们估计2010年企业储蓄占GDP比重超过22%，几乎为1992年11.7%的两倍，政府储蓄占 GDP比重同样如此（由1992年的4.4%上升至2010年的8%左右）。这些数据能够解释同期总储蓄率增长近90%的原因。与此同时，居民储蓄占 GDP比重在1990年代末下降后仅略有上升。 　　■ 自下而上：并无过度投资迹象 　　有人质疑投资驱动型增长模式的规模及可持续性。然而事实是中国的基础设施部门仍有很大的增长空间。 　　铁路：尽管2011年底中国铁路系统可能突破99000公里，但这仅相当于美国1870年代的规模。美国铁路系统尽管在20世纪下半叶扩张后回归理性，但在2009年仍超过226000公里，为中国的两倍有余。事实上，中国可能拥有世界上最繁忙和最高效的铁路系统。其铁路网络占世界铁路总网络的6%左右，但运量占全球的24%。 　　地铁：中国超过500万人口的城市近100个，且该数字还在不断攀升。但其中有80多个城市尚无地铁系统。中国现有及在建铁路系统与发达国家相比仍比较有限。上海及北京是例外，这两个城市拥有中国最先进的地铁系统。北京（358公里）得益于2008年奥运会，上海（420 公里）得益于2010年世博会。上海目前取代伦敦成为世界上地铁最长的城市。但在人口超过2000万（纽约或伦敦约800万）的北京和上海，地铁系统仍需进一步发展。事实上，北京市计划在2020年前建成1000公里，这意味着未来数年内至少投资3600亿元人民币。

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