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存贷款双降呼唤更灵活货币政策 | |
http://www.CRNTT.com 2012-05-23 08:32:52 |
存准率下调空间有限 文章认为,面对这种局面,中国的货币政策显然需要体现出更多的灵活性。自2009年底货币政策改变为“稳健”(实际上它是从紧的代名词)后,中国曾经连续12次上调了商业银行存款准备金率,当这种单向过度的货币政策出现问题后,从去年年底开始,又3次下调了存款准备金率。但是,一方面,我们必须看到,虽然目前中国的消费者物价指数(CPI)已经下降到了可控状态,但通货膨胀的隐忧并未完全解除,如果继续不断地降低存款准备金率,在企业信贷需求不足的状况下,过于充沛的流动性完全可能重复2008年时的状况,流向房地产市场、股市,甚至再度刮起食品炒作狂潮。央行不可能无视这个现实威胁,因此,在未来的日子里,存款准备金率继续下调的空间将是很有限的。 下调贷款利率可一石数鸟 文章表示,但是这并不等于说,货币政策对于改变目前的经济疲软就是无所作为的。货币政策工具除了存款准备金外,还有一个重要的工具就是利率。在货币政策趋紧的时候,中国曾多次加息以提高企业的融资成本,减少企业的融资需求。不过,现在尽管货币政策已经事实上转向,但如果简单地将存贷款利率一起下降,则有可能导致负利率现象回潮。在这种情况下,就需要央行运用更灵活的手段来处理利率,比如实行单边减息,即在保持存款利息不变的情况下降低贷款利息,以减低企业的融资成本。中国存贷款利率之间的差口一向比较大,以目前一年期存贷款的年利率来说,差口就高达3.05个百分点,这除了保证了银行的息差收入外,实际上增加了企业的信贷压力,使它们无法充分利用银行信贷进行融资。尤其是在市场不景气的情况下,企业更是因贷款利率过高而不敢轻易借贷,这也是导致近期银行信贷数量直线下降的一个客观原因。货币政策应该改变长期以来表现出的对银行利益的过度保护,而是应该更多地承担起它在实体经济“稳增长”中的责任。 单边下调贷款利率,可以收到“一石数鸟”的积极作用:一方面减轻企业的融资成本负担,一方面保证银行信贷保持在一个匀速发展的水平线上,再一方面也可以促进商业银行更好地改革,而不是过度享受国家规定的存贷利率差这种制度红利。同时,国有银行下调贷款利率,还能对民间信贷起到积极的引导作用,从整体上降低整个社会的融资成本。 必须指出的是,要改变目前的经济疲软,让经济增长能够保持在一个合理的水平,单靠货币政策发力是不够的,财政政策同样应该有所作为。目前中国企业承受的税负仍然非常重,税务部门有必要继续积极推进减税,特别是针对中小企业的税收尚有进一步删削的空间。面对经济困难,需要政府与企业共度时艰。 |
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