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邓聿文:谁摧毁了中国股市

http://www.CRNTT.com   2012-12-07 09:41:24  


 
  总之,中国股市的长期单边下跌虽然具体原因不一,但这些原因背后都连着政府,前有政府的制度设置失误导致股市风险频发,后有在股市下跌时,政府本应履行自己对股民的信托责任,却在所谓市场化借口下,无所作为,放任市场不管,从这个角度看,摧毁股市的不是别人,正是政府自身。因此,拯救股市,也必须从政府救市开始。

  作者简介:邓聿文,和讯网专栏作者,供职于中央党校学习时报,民革中央社会与法制委员会委员,香港天大研究院特邀研究员、中国问题观察者,多家报刊专栏作家,知名评论家,《幸福的权利》《中国必须赢》、《中国经济大突围》等书作者,主要关注和从事中国社会的转型与改革研究。

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邓聿文:股市大跌的元凶

  2012年11月21日06:55 来源:和讯网 作者:邓聿文 

  中国股市再次创下近三年的新低,想起郭树清在刚刚结束的十八大上的一句“名言”:“监管部门应对股市下跌承担一定责任”,尽管郭表示这“不是等于完全的责任和绝大部分的责任”,但是,能如此坦然地承认监管部门的过错,在中国的政治文化里,也实属难能可贵。

  在中国的政治生活中,我们所能听到或看到的,多半是,某件事有成绩归功于政府和领导,至少是首先要归功于政府和领导;某件事办砸了,则是别人的错,是参与者没有按政府和领导意图去做的缘故,政府和领导是不会犯错的,他们永远是“伟大正确光荣”,即使有错,也不承认。在这样一种政治文化里,我们难得听到政府部门公开承认应为某件事担责,虽然郭也留有一个尾巴。

  既然监管者承认有错,那么,就应该找出错在哪里。这点郭没讲,反而唱起了“老调”,认为作为一个新兴市场,存在不可逾越的缺陷和不足,比如投资的理念等。直言之,郭认为,中国股市散户太多,他们的投资理念有问题,应为股市目前的状况负首责。很多学者也把散户太多,看作中国股市走向成熟的最大障碍。

  然而,将中国股市扶不起的责任要散户来扛,是一种似是而非的说法,散户在这里作了替罪羊。固然,散户有自己的缺陷,甚至致命的缺陷,比如,散户喜欢做短线,没有长期投资的思维;爱追涨杀跌;心理承认力差,从而造成股市波动,等等。但是,在我看来,中国的所谓机构投资者,包括公募和私募,并不比散户好在哪儿。散户的投资业绩虽然从整体上看,比不过后者,可是,根据一些不完全的统计,在熊市里,能够跑赢大盘的基金也不多,而这些基金,都有着雄厚的资金势力,有着信息优势,还有着强大的研发团队,但是,看看他们在股市里的表现和投资风格,也委实让人不敢恭维,除了砸大盘还是砸大盘,股市的每次恐慌性大跌,都是这些基金制造的,因为只有他们才有这种力量和脾气——反正钱又不是他们的。所以,把股市的下跌责任算在散户头上,至少是避重就轻。

  还有一种似是而非的说法,谓中国经济形势不好,才导致股市一路下挫。中国经济确实表现欠佳,但再不佳,也比处于欧债危机中的国家的经济强得多,然而看人家,股市快恢复到金融危机前的水平,美国股市甚至创了新高。这如何解释?另一方面,把股市下跌的责任归咎于经济下滑,也与预期原理相悖。股市中的一个经典说法,乃谓其反映一种未来之预期。既然是预期,就是提前反映,也即当年的股市表现,大约反映的是投资者对来年经济的看法。股市从2009年一个较长时期的反弹结束后,三年多时间,一直就绵绵跌个不停,难道今年股市的表现不佳,反映的是明年中国经济会出大问题?可从中国经济的基本面来看,最近一两个月企稳的迹象非常明显,汇丰的10月PMI也重上50的荣枯线,基金经理们难道看不到这点?

  我认为,这些都不是中国股市大跌的原因,至少不是主要因素。 


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