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王静文：全球主要国家经济走势分析

http://www.CRNTT.com   2013-01-02 09:14:18

欧元区：南欧vs北欧 　　自2009年10月希腊爆出危机以来，欧债危机已历时整整三年。从目前情况来看，危机的前两个阶段（即由公共部门和私营部门过度杠杆化导致的银行业危机和欧元区可能解体所导致的信心危机）一定程度上已经过去，现在正向第三阶段过渡，即如何解决南欧和北欧国家之间的结构失衡问题。 　　危机对欧元区最大的打击，就是揭露出了南欧与北欧的分野以及统一货币与独立财政之间的对立，从而使欧洲一体化进程面临重大挫折。从债务危机的发展历程来看，欧元区对于这两大问题显然准备不足。由于治理机制的缺陷以及救助路线图的模糊，致使危机表现为间歇式发作，从而引发欧美金融市场的震荡反覆，国际社会疲于应对。 　　直到今年9月6日，欧洲央行"不惜动用一切手段来保证欧元稳定"，推出直接货币交易计划（OMT），以及10月8日欧元区提前启动欧洲稳定机制（ESM），欧债危机救助的路线图才逐渐变得清晰。无论是OMT还是ESM，都要求申请援助的国家提交严格的财政改革和经济调整计划，而其最终目标，则是使财政一体化赶上货币一体化的步伐。 　　但是，就当下而言，是继续强力推行财政紧缩政策，还是适度放松要求、为经济增长预留空间，欧元区目前却仍未达成统一。在10月初召开的国际货币基金组织和世界银行的东京年会上，德国财长朔伊布勒与IMF总裁拉加德甚至在这个问题上出现了公开分歧。 　　无论如何，随着危机进入第三阶段，南北欧之间关于结构调整的博弈将会更加激烈。北欧已经做出了姿态，接下来，南欧国家如何通过结构调整重建竞争力以及能否推行之前承诺的财政紧缩计划，将成为双方博弈的焦点，而这也将决定欧元区的经济表现，并继续牵动国际金融市场的神经。 　　新兴经济体：外需vs内需 　　IMF将新兴经济体今年整体的经济增速预测由7月份的5.6%下调至5.3%，显着低于去年的6.2%，单个国家的经济增速预测也都做了相应下调。对新兴经济体而言，由于国内市场相对狭窄，外需仍是拉动经济增长的主要动力。今年以来，受全球经济连续放缓和外需疲弱的影响，新兴经济体普遍出现增长乏力的情形。 　　以中国为例，今年前三季度，净出口对GDP的贡献率为-5.5%，连续第7个季度为负拉动，导致GDP连续第7个季度放缓，可见出口乏力是导致经济下行的最主要因素。外需不振，政府只能通过启动内需来稳定增长，一方面央行通过下调存款准备金率和降息，放松货币政策，为实体经济提供资金支持，另一方面，政府部门加快了基建项目审批速度，通过投资来拉动内需。而这也是在外需不足的背景下新兴经济体的普遍做法。

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