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听经济学家解读变幻莫测的中国股市

http://www.CRNTT.com   2013-06-27 08:51:25

张维迎：中国股市先天不足 　　知名经济学家张维迎曾表示，解决股市的问题，没有一个法律文化的支撑，是很难的。我国的股市是一个先天不足的市场，健全会是一个长期的过程，比如董事对投资人的诚信责任，我们目前的法律有没有能力去看守？ 　　中国的资本市场、股票市场究竟存在什么问题？对此，张维迎曾撰文直面中国股市症结，指出包括发展股票市场的指导思想、证监会的定位、产权问题、地方股票市场、经理与股东、职业道德等6大问题。 　　张维迎说，股票市场实际上是对未来经济的预期，因为所有资产的价格是它未来收益的体现，也是未来收益的资本化。一个人在买某个股票时，可能不是考虑单个企业，而是考虑整个经济。如果大家都来买股票，就表明大家都对未来预期看好。但是，如果大多数人都过分乐观，就会导致不现实的主观收益高预期，如果这种高预期没有实现，就会使股票市场出现问题。 　　他担心这样下去会把人的心理改变了：有些企业主可能因为在资本市场上赚到巨额利润，从而对资产进行重新配置，这样就会偏离自己的主业；而个人由于过去几倍的收益增长，也会产生浮躁心理，一旦预期收益没有达到，就会产生不好影响。 　　如何看待中国股市的发展？张维迎认为：“中国股市未来仍然是长期看好的，但中国股市受政府干预过多。这样导致的后果就是，投资者往往一赔钱就去找政府，把股票价格变化与政府联系起来，而政府往往就顶不住压力，会出台政策来干预股市这对股市长远正常发展不利。” 　　许小年：我已放弃股市研究 　　现任中欧国际工商学院经济学和金融学教授许小年曾因对股市严厉批判，被人扣上了要把股市“推倒重来”的帽子。遗憾的是，在2012年3月一次论坛演讲中，许小年明确表示：“我已经放弃对股市的研究。”此后许小年在其出席的多场公开活动中，的确再也没有对股市作出评判。 　　“中国股市的问题不是一两项政策就能解决，也不是一个新领导的新思维就能解决。中国的股市和中国的经济一样，它的整个系统都出了问题，所以我已经放弃对股市的研究。”许小年在演讲中说。 　　“我们很多企业愿意上A股圈钱，既不用给股东付利息，也不用给A股还本，这正是我们资本市场的问题所在。”许小年表示。 　　但许小年强调，他仍是一个基本面研究的坚定信仰者，“股票的价格取决于公司的盈利能力，取决于市场的资金链，还取决于市场的情绪。”他分析，“从基本面上看，由于中国公司创新能力不足，所以中国的上市公司大多数都是周期性股票，跟着经济的增长上上下下，我觉得今年的股市从公司的盈利前景来看，并不是很乐观。此外，资金链上虽然会有一定程度的放松，但不会出现方向性的改变，这说明由资金引发的大行情可能性不大。”

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