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中国潜在结构性债务风险不应低估

http://www.CRNTT.com   2014-11-04 09:12:31  


 
  提高偿债能力丰富融资渠道化

  文章指出,防止负债率持续走高和风险积累,关键是通过改革促进实体经济更加均衡发展,提高偿债能力的同时,丰富融资渠道,适度降低债务融资的需求。为此,应从以下几个方面着手,化解债务风险。

  一是持续推进发展方式转变和结构调整。债务的根本作用是服务实体经济。防范债务风险关键是转变经济发展方式和优化经济结构。要延续当前加快改革的态势,守住就业和金融风险底线基础上,改革优于GDP增长。提高消费能力,完善消费环境,降低消费成本,加快形成投资、出口和消费协调带动经济增长的格局。顺应国际产业转移和国内产业升级趋势,运用金融和财税杠杆,引导支持高端制造业、新材料、新能源、现代服务业发展,提高产业附加值和国际竞争能力。

  二是清晰界定边界基础上发挥市场决定性作用。中国债务风险的一个主要来源就是预算软约束下,在企业和政府之间缺少必要的防火墙,政府或有债务风险上升。建议进一步简政放权,并从促进要素自由流动、加强市场监管、完善法制建设、妥善安置公务人员等方面稳定简政放权的效果,根本上形成政府不能过多干预微观经济的局面。要稳增长更要防止某些领域政策简单反弹,尤其是房地产等高杠杆行业,放松政策带来增长收益的同时,蕴藏的风险可能倍数增长。

  三是落实政府债务和银行监管等改革举措。落实国务院加强地方政府性债务管理的意见,“堵后门、开前门”,规范地方政府举债行为,划清企业和政府债务界限,设立由政府、企业和第三方机构参与的信用评级和监督机构,公开债务发行和偿还情况信息,把隐性债务显性化,接受社会监督。在现有问责和偿债机制基础上,探索建立企业甚至政府层面的债务违约退出机制,完善政府预算体系,推进预决算公开,硬化债务约束。

  四是发展股权融资推动融资结构多元化。要围绕降低融资成本这个中心,推进商业银行转向“债权+股权”的综合化经营,为产业兼并重组提供完善金融服务。健全多层次资本市场体系,推进股票发行注册制改革,多渠道推动股权融资,发展并规范债券市场,提高直接融资比重,推动中国金融结构从债务性融资向债权、股权融资并重格局转变。

  五是调整收入分配格局。无论从政府、企业和居民部门之间,还是从每个部门内部不同主体之间看,收入水平相对较低的都可能成为偿债能力的短板。调整收入分配格局是改变短板的关键。加快完善税收制度,稳定政府收入占比,适当提高居民收入增速。加快国企改革,将垄断限制在最小范围,营造企业间公平竞争环境。增加国企利润上缴主体,地方国有企业、非国资委管理国有企业要实行资本分红,提高利润上缴水平,动态调整分红比例。建立事权和支出责任相适应的制度,减轻地方政府扩大债务规模的压力。 


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