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不必过度恐惧美国加息 | |
http://www.CRNTT.com 2014-12-26 09:27:17 |
欧日量宽 无奈之举 文章分析,与美国不同,欧日如今正在步入“量宽通道”。 当地时间10月31日中午,日本央行宣布最新利率声明,决定将每年基础货币的刺激目标从原先的60万亿-70万亿日元,增加到80万亿日元,扩大正在施行的质化与量化宽松规模。 而购买资产支持证券(ABS)计划则是欧洲央行为提振迟滞的欧元区经济,并防止出现通缩所采取的最新举措。有数据显示,该计划执行第一周累计购买了3.68亿欧元的资产支持债券。欧洲央行行长德拉吉近日也表示,资产购买计划将持续至少两年。 全球主要经济体宏观政策出现分化,原因就在于世界经济发展全面分化,美国经济相对较好,但欧洲和日本经济很有可能在某个时段出现我们常说的技术性衰退。日本已经出现了两个季度经济负增长,欧洲今年第一季度也是负增长,第二季度还可以,但现在大家预期欧洲债务率实际上在上升,也就是说欧洲主权债务危机最困难的时期已经度过了,但并没有完全结束。我们甚至都认为欧洲的未来十年,很有可能像日本一样,也要经历一个“失去的十年”。 欧日经济都很萧条,但它们都不存在也不具备通过市场走向复苏的条件。欧洲在担心自己的通缩问题,但通缩的迹象已经出现。日本量宽也是为了解决自己的通缩问题,但是无论这次安倍能否连任,安倍经济学都已经基本宣告失败了。所以,欧日只能用宽松的方式,一个解决通缩的风险,一个解决它们现在经济没有活力的问题。 要预防不要恐惧 文章指出,面对全球宏观政策分化加剧,尤其是面对美国加息预期的临近,全球市场出现了一些担忧,甚至是恐惧。其实,要预防,但不要恐惧。 之前,在美国提出要退出量化宽松的时候,市场上也是一片恐慌,各种说法都有,但从目前的情况看,问题并没有大家预期的那么严重。美国量化宽松退出的路径还是比较清楚的,主要可以分为预期退出和实际退出两步。伯南克从去年的5月22日宣布退出量宽,因为大家都没有预料到,所以情况比较乱,新兴市场大调整,或者货币贬值,或者股市下跌,导致去年经济增长比较糟糕。到了今年1月,美国按部就班以10个月为期退出量宽,这是第二步。 应该说它负面的效应在过去两个阶段已经发生了,现在到了第三阶段,利率预期要上升,还没有上升。大家都很担心,但还都能平和应对。往往最不安全的地方最安全,最安全的地方最不安全。危机也是如此,每次危机爆发都是人们感觉世界太好的时候,所以现在大家都感觉到可能有危机,危机爆发的可能性反而在下降。 不过,关于全球货币政策调整,有个现实问题需要注意,伴随着美元指数持续走高,大宗商品价格大幅下跌。这一波最大的冲击,不是人们原本预期的国际资本流动,而是大宗商品价格,尤其是石油价格。所以受影响最大的是巴西、俄罗斯、南非这些资源型国家。 |
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