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当前世界经济十大问题与应对之策

http://www.CRNTT.com   2015-08-07 07:29:24

当前世界经济中的十个问题，或者说世界经济呈现出的十个特点，值得高度关注。 　　中评社北京8月7日电／当前世界经济中的以下十个问题，或者说世界经济呈现出的十个特点，值得我们高度关注。 　　当前世界经济值得关注的十大问题 　　上海证券报发表中国国际经济交流中心副研究员王天龙文章分析，第一，世界经济增长缓慢，仍未走出金融危机阴影。 　　2008年全球金融危机爆发后，世界经济增长出现了断崖式下跌。之后在各国政府的协同努力下，全球经济开始缓慢复苏。2015年以来，全球经济继续温和增长，但是增长动力明显不强。总体上看，世界经济仍未摆脱全球金融危机的阴影，尚处在危机后的深度调整阶段。做出这个判断，主要有两个方面原因： 　　一是全球增长仍未回复到危机前的状态。根据世界银行的预测，预计2015年全球经济增长率为2.8%，2016年和2017年分别为3.3%和3.2%。从2000年以来的全球经济增长情况看，今后三年全球经济仍然处在增速下行的态势之中。 　　而作为全球经济发展的重要动力，国际贸易还很低迷。根据世界贸易组织(WTO)的预测，2015年全球贸易增长预期为4%，远远低于全球金融危机前十年平均年增长6.7%的水平。全球贸易低迷，表明世界经济增长仍然乏力。 　　二是全球经济仍然处于前期危机应对政策的消化阶段。各国为应对全球金融危机而采取的种种宏观经济政策，其负面影响仍在延续和发酵，并正引发新的问题。全球经济并未康复，危机后遗症特点明显。 　　第二，发达经济体各有苦闷，增长动力不强。 　　从数据上看，美国经济增长情况相当不错。2010年以来，美国经济同比增长均在2%以上，2015年一季度同比增长2.88%，成为发达经济体板块的领跑者。但我们认为，美国经济复苏并没有看上去那么美，经济复苏动力在减弱，去库存压力在加大，通缩压力上升。 　　今年以来，美国消费者物价指数(CPI)一直在-0.2%至0.1%之间的低位徘徊。一个值得关注的现象是，美国银行业在囤积资产。根据彭博社报道，2015年以来，美国银行业连续增持美国国债和机构债等安全资产，规模超过2万亿美元。今年2月份，美国商业银行持有的现金已经超过2014年全年水平。商业银行囤积资产和现金，表明美国银行借贷意愿很低，是实体经济低迷的重要反映，抑或为未来潜在冲击做准备。 　　欧洲经济复苏一直低速温和，2015年一季度同比增长1.1%，在欧洲央行量化宽松政策刺激下，通缩形势也有所缓解，CPI6月份已经“转正”。但欧洲经济前景仍然堪忧，主要是其实体经济仍然缺乏新的增长点，重振竞争力任重道远。加之欧元区失业率很高，部分重债国深受债务危机困扰，地缘政治和欧元区内政治持续干扰其经济发展和重大问题决断，预计欧元区经济难有大的起色。 　　日本经济复苏稍好于预期。2015年一季度环比增长2.3%，是近15年来的最高涨幅。但由于日本国内市场狭小，人口老龄化严重，日本军国主义复活影响其与亚洲邻国的经贸关系等因素，日本经济仍将在迷茫中徘徊。 　　第三，新兴经济体脆弱性上升，或面临较大调整。 　　新兴经济体在世界经济中的比重和重要性上升，是当今世界经济格局变化中值得关注的大事。特别是2008年以来，以金砖国家为代表的新兴经济体成为世界经济复苏的重要动力。但目前，新兴经济体国家经济走势正在分化。印度经济比较抢眼，2015年一季度增长7.5%，是金砖国家中增长最快的。南非经济增长保持稳定上升态势，一季度回升至2.1%。中国经济增速虽略有回落，但仍然保持了7%左右的中高速增长。 　　与以上国家相比，金砖国家中的俄罗斯和巴西经济增长则不那么乐观。受西方制裁以及国际油价大幅下跌影响，2015年一季度俄罗斯经济同比下降1.9%，为连续两个季度下降。巴西经济一季度同比下降1.6%，连续四个季度下降。其他一些新兴经济体经济形势也苦乐不均。 　　新兴经济体经济走势分化，发生动荡和调整的概率上升，是当前国际经济中值得关注的风险。 　　一是出现金融动荡。2015年6月份新兴市场遭遇了 2008年以来最大规模的一次资本流出。根据IMF数据，2014年新兴市场国家的外汇储备总额出现了1995年以来的首个年度下降，国际资本异动正在消耗新兴经济体国家的外汇储备。 　　二是经济增长放缓。新兴经济体国家结构性改革进展迟缓，在全球经济的繁荣时期，很多国家未有效推进改革，而逆风时搞改革则更加困难，经济结构性矛盾成为新兴经济体国家的重要硬伤。 　　三是债务风险累积。尽管从债务规模和债务杠杆率来看，新兴经济体国家的债务形势仍然相对安全，但近些年新兴经济体的债务增长速度过快。根据麦肯锡数据，2007年以来，全球债务增长中有47%来自新兴市场国家。债务增长过快，违约风险相应加大。 　　第四，大宗商品价格下行，世界经济通缩风险上升。 　　2013年以来，大宗商品价格指数开始呈现下跌态势。大宗商品价格指数(CRB)从570左右的高点开始下跌，2015年5月份以来，CRB指数快速下跌至目前的409.96.IMF全球初级产品价格指数也从2014年1月的180.12，下降至2015年6月的123.3。 　　原油价格从100多美元/桶开始下跌，降至目前的60多美元每桶。低油价对全球金融体系是重要威胁，主要是很多国家的油企，油价下跌时囤积了很多石油等待油价回升，但从目前情况看，油价短期内可能不会大幅回升，这使得相应的储存费用、银行贷款以及相关证券化资产都有遭受损失的风险。 　　国际铁矿石价格也跌至低点。大宗商品价格下跌，很可能把全球带入通货紧缩的泥潭。从目前全球通胀形势看，世界经济通缩风险越来越大。IMF发布的全球CPI显示，发达经济体七国集团(G7)通货膨胀率2014年仅为0.98%。2015年美国、欧元区、日本的通胀水平均均在0%左右徘徊。通缩是经济发展的双刃剑，在一定程度上增加居民购买力的同时，也会加重债务负担，给经济发展带来很多负面影响。 　　第五，全球债务杠杆率增加，可能引爆新危机。 　　希腊债务危机成为目前全球市场的焦点事件。实际上希腊有大约15亿美元的债务已经违约，这也使得希腊成为IMF历史上首个违约的发达国家。7月13日，欧元区领导人就希腊第三轮救助达成一致意见，以欧洲金融稳定机制(ESM)给希腊改革以金融支持，这避免了希腊退出欧元区的最坏结果。但希腊问题只是欧债危机的冰山一角，预计欧洲主权债务危机可能卷土重来。 　　首先，欧元区主权债务负担仍然非常沉重。2015年一季度，欧元区债务占GDP的比重为93.2%，不仅远高于60%的警戒线水平，而且延续上升态势。一些重债国比如葡萄牙 、爱尔兰 、西班牙 、意大利等国家的债务形势并未根本好转。其次，欧元区经济增长疲弱，制约债务问题的解决。再次，政治干扰和制度缺陷仍然存在。从全球范围看，欧债危机是全球性主权债务危机的预演和缩影。全球主权债务风险正日益显露，可能成为新一轮危机的引爆点。 　　2008年以来，全球主权债务不断增加。根据相关数据，以2013年汇率折算，到2014年二季度末，全球债务存量增长了57万亿美元，债务杠杆率(用债务规模占GDP的比重衡量)从270%上升到286%。目前全球债务总额比2008年金融危机爆发之前还多，发生危机的概率在上升：一方面由于原油价格重挫，可能导致很多能源类公司会违约。 　　另一方面，全球国债收益率在飙升。特别是2015年5月份以来，投资者加速抛国债，全球国债收益率上升，美国、欧元区、澳大利亚 、加拿大 、日本的国债收益率都出现飙升。国债市场是金融市场的重要基石，很多金融产品跟国债市场挂钩，如果国债市场大跌，可能会导致大量以国债为抵押和质押的杠杆产品平盘或者清盘，进而传导到股市和商品市场，引发连锁危机。 　　第六，美联储加息临近，加剧世界经济波动。 　　美联储主席耶伦近期已经明确表示，美国将在今年晚些时候加息。从美国经济基本面、维护美元国际地位以及引导国际资本流动的需要等方面来看，美联储加息也将是必然选择。从历史经验来看，美联储在长期低利率后实行加息，往往会导致国际资本流动格局发生重大调整，引发局部金融危机，1980年代的拉美危机和1997年亚洲金融危机均如此。 　　2008年发端于美国的全球金融危机爆发后，美联储通过量化宽松货币政策大量投放流动性，导致部分新兴经济体国家资产泡沫化，经济、金融脆弱性上升。美联储货币政策转向，意味着近6年来支撑世界经济缓慢复苏的宽松货币环境发生改变，将极大地增加世界经济复苏的不确定性和风险。 　　美元是世界上最重要的国际储备货币，美国利率水平直接影响全球很多资产价格的确定，特别是全球以美元计价的债务比重很高。美元流动性收紧、汇率走高以及加息，都会使债务国还本付息的难度加大。 　　此外，由于大宗商品价格低迷，很多商品出口国用来偿还债务的美元收入因此减少，更使得这些国家雪上加霜，变得更加脆弱，发生危机的可能性大增。美元的特里芬难题，使得推进国际货币体系改革成为当务之急。 　　第七，全球主流央行政策分道扬镳，货币战争渐行渐近。 　　与美联储加息预期相对应，是其他主要国家央行实行降息和量化宽松的货币政策。全球主流央行政策分道扬镳，导致全球流动性环境冰火两重天，更加剧了全球资本异动。2015年年初开始出现全球货币政策宽松潮，几乎全球所有主要国家的央行都参与其中。欧洲央行3月份推出了欧版QE政策，从3月9日至明年9月，每月花600亿欧元购买总额1万亿欧元的欧元区债券，向经济中释放流动性。日本央行6月19日货币政策会议，决定维持其宽松货币政策不变，继续以每年80万亿日元的规模向市场注入流动性。 　　此外，包括印度、巴西、俄罗斯等新兴经济体国家以及丹麦、瑞士等国家也都实施了降息，宽松货币政策在全世界全面开花。全球宽松货币政策将给国际经济带来两个主要风险：一是导致全球资金流动变局。如欧元区资金正涌向美国和新兴经济体国家，很多机构也在撤离欧元。IMF数据显示，2009年，全球央行有28%的储备资产是欧元，到2014年三季度已经降到22.6%。二是全球宽松潮可能会引发汇率战。主要国家货币竞争性贬值会冲击全球汇率体系，引发汇率大幅波动，对全球贸易开展和实体经济复苏具有巨大不利影响。

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