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央票停发显示年内再加息会慎重

http://www.CRNTT.com   2010-12-11 09:18:33

央行随后会不会暂停1年期央票发行呢？概率远小于3年期品种。历史上，1年期央票停发只会出现在内外经济环境明显不景气，除国内巨额财政政策的刺激外还需要辅以公开市场大量净投放的背景之下。2008年初至10月21日再到11月8日，1年期央票便经历了从一周一期到两周一期，再到停发的过程。在随后8个月的观察酝酿后，到了2009年7月9日才再度重启。现实情况是，如果此时停发1年期央票，留给央行政策调整的空间反而变得局促了，也与管理层多次强调的“灵活性”初衷相违背了。 　　文章认为，当前的宏观环境与2008年并不具备可比性，同时也与2007年经济过热之下频繁加息有着很大的差异。当前货币政策的关键词是，采用尽量短期限的操作（如周二重启的28天正回购）方式部分回收流动性，市场利率及基准利率的调整还需观察，在检验政策效果的同时，着力稳定市场情绪。可以对此作出佐证的是，9日的50亿元3月期央票利率依旧持平，而91天正回购则第4周暂停。同时，央行连续4周净投放资金2320亿元，超越了前4周净回笼量1535亿元。

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