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余永定：中国应暂停增加外汇储备

http://www.CRNTT.com   2011-04-13 08:24:12

难道中国就注定要继续积累外汇储备,眼睁睁地看着其价值不断蒸发吗？ 　　中评社北京4月13日讯／2010年底,美国联邦债务超过了14万亿。再有几个月的时间,美国联邦政府债务就会达到国会规定的债务上限14.3万亿,这在理论上将会导致联邦政府的关闭。雪上加霜的是,现在美国财政状况改善的迹象没有出现,通胀却已经开始抬头。 　　新世纪发表著名经济学家余永定文章称，最近,美国政府证券市场的看跌情绪再度上涨。全球最大的债券基金太平洋投资管理公司(PIMCO)上个月抛售了所有的国债;“股神”沃伦•巴菲特正在转向短期债务;市场普遍预期,持续多年的国债市场盛宴终于快要收场了。 　　美国政府债券始终被视为避险资产。每次出现危机,美国国债价格都会上升。实际上,美国国债是2008-2009全球金融危机期间为数不多的价值没有下跌的资产之一。但是,美国国债作为避险资产的地位只是一种幻觉。它们之所以安全,只是因为这个世界上没有人可以阻止美联储全速运行印钞机。国债市场价值取决于多种因素,而现在它实质上是靠庞氏游戏在支撑;美联储第二轮量化宽松政策(QE2)人为地维持了国债的高价。然而,国债的市场价格最终有一天会回落到由美国经济基本面所决定的水平。 　　文章表示，对于私人投资者来说,账面收益或损失是十分重要的。他们不能“踏空”,并且最重要的是在获利后能够及时逃脱。但是,中国人民银行可不是普通的投资者。几十年来,它一直将中国巨额剩余储蓄投资于国外,即把中国的一部分资金“暂时寄存”在国外。当中国企业由于创新能力加强、在国内的投资盈利性足够高,或者由于某种原因(如老龄化)而不得不减少储蓄的时候,中国就会出售其中的大部分外汇储蓄以换取实际资源。 　　有鉴于此，中国一般都长期持有美国国债直至到期,并不断将其本金与收益进行再投资。对于中国来讲,重要的不是其外汇储备的账面价值的变化,而是当中国需要将其套现,用其购买货物和服务时的实际购买力价值。

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