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中国经济“新常态”

http://www.CRNTT.com   2012-03-14 08:16:07

其三，人民币汇率将从过去10年的单边持续升值和升值预期，转为进入弹性调整阶段。经常账户总水平及比例的下降，是人民币汇率逻辑性变化的基础原因。美元汇率是否走出2002~2008年的贬值周期，则是人民币升值是否会出现转折变化的外因。 　　第四，外汇占款总规模将从过去年度2万亿元、3万亿元的高增长，回归到年度约1万亿元的水平，这将改变中国货币供应增长机制，并拉低M2增长中枢。2011年第四季度中国国际收支出现资本与金融项目的净逆差、中国未来经常项目总顺差水平的降低，以及人民币单边升值预期的改变，是外汇占款总流入规模将出现台阶式下降的原因。 　　文章表示，显然，中国经济迎来“新常态”有着更深层次的内部、外部原因。于内，是人口层面的结构性变化将对中国储蓄、投资结构带来深远影响。另外，由于人口结构因素的变化，未来中国在低端劳动力供给层面将面临长期紧张状态，这也意味着政府“就业导向”——往往被误认为“增长导向”的宏观政策，也将不会再长期、大幅执行宽松和刺激政策，政府这一关键变量的变化也是中国经济增速未来出现增长中枢下降的原因。 　　于外，则是危机之后全球经济“新常态”对中国经济的影响。“需求”已经成为全球稀缺品，发达国家比如美国经济的再工业化，以及巴西等新兴经济体的产能供给，将给中国经济的未来带来长期影响。于美国而言，“能源独立战略”的有效推进将使美国经济拥有一个低于欧洲、低于中国的能源价格（包括石油、天然气、电力价格），这将支撑美国实体经济的复苏。基于全球市场的制造业不会回流美国，但基于美国本土乃至北美地区消费市场的制造业，回归本土将有着较之过去十年更强的诱惑力。 　　资本是一种要素，中国经济“资本产出比”过去十年持续攀升，意味着资本增长对经济的拉动效率已持续降低到不可维系的水平，这一回归则意味着未来资本积累的增速将放缓。这也是未来中国总体投资利润率将下降的理由之一。 　　中国经济“新常态”从2012年开始，其经济含义、市场含义、政策含义还将进一步展开。

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