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中国资本市场在大反差中孕育大变局

http://www.CRNTT.com   2012-03-22 09:03:11

中国资本市场历经数年的调整为求变和转折积淀了充分的可能 　　中评社北京3月22日讯／中国经济历经多年的发展，为转型和改革积累了足够的动能。中国资本市场历经数年的调整，也为求变和转折积淀了充分的可能。无论经济从根子上转型，还是股市从最悲观中转势，都具有内核性变革的特质，都是一场艰难中反覆求索的抉择，以求脱胎换骨的新生。 　　上海证券报发表上海金融学院公共经济管理学院统计系副教授温建宁文章称，经济转型就是经济领域的无声革命，承受艰难、承担风险、付出代价不可避免。经济发展在带给社会财富增量的同时，也促进了社会各阶层的加速分化，造成不同利益群体价值差异和疏离，经济模式深度变革少不了利益重新分配阻力。这必会触及既得者的利益，凝聚改革共识比较不易。另一方面，经济转型面临许多未知风险的考验。既有产业升级创新成败不确定性的风险，也有曲折中摸索前进遭受挫折的风险，更有转型成本巨大经济减速过快的风险。因此，宏观经济抛弃房地产为代表的低端发展路线转型的趋向，必然会折射到资本市场运行的趋势上来。因此，用大反差、大变局、大机会来概括当下的中国资本市场。 　　文章分析，所谓大反差在什么地方？所谓大变局又体现在哪里？所谓大机会都是什么？ 　　先说大反差：经济下行，股市上行。前者已成社会共识，更成为政策基础，而后者虽还只是初露端倪，但沪指今年周K线七连阳的气势，扩散的赚钱效应赋予了资本市场强大的磁场。两者运行方向上截然相反的走势，确实表现出异乎寻常的大反差。 　　从中长期经济运行方向来看，宏观经济可能还在持续下行。笔者判断原因有四：其一，实体经济增长无力。由于房地产行业增长周期结束，房价即使缓慢回归合理价格，也将带动其相关产业陷入持续调整，实体经济增长速度被放慢，经济高速增长时代逐渐远去。 　　其二，虚拟经济酝酿危机。由于房地产金融及衍生产品泛滥，当经济下行将刺破房地产泡沫时，房地产行业性的危机必然会传导到金融领域，迫使金融行业提取必要坏账准备，致使银行服务实体经济的能力降低，经济中速增长拉开大幕，化解危机实现再平衡相对凸显。

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