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中国金融：推进利率市场化须佐以金融市场的解放

http://www.CRNTT.com   2013-02-04 08:42:14

中评社北京2月4日讯／如何顺利并尽快推出利率市场化改革，建立基准利率体系一直是央行努力的目标。央行行长周小川近日指出，“利率市场化改革的目标是建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行运用货币政策工具引导市场利率，金融机构在竞争性市场中进行自主定价，从而实现资源的合理配置。” 中国经济时报发表财经评论人周子勋文章表示，综观最近一系列的新闻，中国利率市场化改革似乎正在提速。 　　信号一：央行货币调控方式正逐步从传统的行政化调控转向市场化调控。以两大标志为证： 　　其一，1月18日，央行货币政策司公布，从即日起用公开市场短期流动性调节工具（Short－term Liquidty Operations，SLO），作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时择机使用。央行此举相当于把回购操作常规化——公开市场操作频率由此前的每周两次（周二和周四），变为了全周操作（周一、周三和周五面向央行指定的16家一级交易商），这无论对银行体系资金供应还是对货币市场利率，均起到平滑稳定作用，为推进利率市场化迈出重要一步。按照新规定，央行1月24日（上周四）和22日（上周二）在公开市场上开展逆回购分别为580亿元、430亿元。 　　其二，1月21日，有国内媒体援引央行人士话称，央行2013年将延续去年的方式，不公布总量规模，通过差别准备金动态调节。据报道，这是完全实现市场化调节前的一种过渡方式，符合央行的市场化导向。央行对于这些市场化工具的强调，可能意味着，过往的那种粗放的、一刀切的、依靠行政命令驱动的工具将被暂时束之高阁，央行将更多依赖于常态化的工具熨平资金面的波动，而非在市场利率的大起大落中动用“大规模杀伤性武器”。 　　可以预期，在存贷款利率市场化逐步推进，一年期存贷款利率不再具有指标意义时，由公开市场逆回购（去年全年累计开展逆回购操作60380亿元，累计到期55400亿元，净投放资金达4980亿元，成为央票到期以外的主力货币投放手段）与SLO共同构成的利率走廊，将有望成为新的基准利率。

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