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避免地方版“财政悬崖”

http://www.CRNTT.com   2013-02-25 08:27:53

开源节流，保护企业 　　文章指出，针对2013年可能面临的地方政府财政吃紧问题，地方政府需要做出应对，就是开源节流。 　　第一，厉行节约，改革会风，压制“吃饭财政”，防范“舌尖上的浪费”，精简政府机构，以达到减支节流的目的。 　　第二，要建立透明规范的地方政府融资平台，适当放开政府发债的口子。 　　第三，可以考虑扩大房产税试点范围。无论从税收本身的规律还是国外经验来看，房产税都应该是地方财税体系的主体税种。在西方税制成熟的国家，房产税普遍占到地方财税收入的50%以上，高的甚至能够达到70%。但是目前中国仅上海重庆实行试点。 　　但随着财政增速达到拐点，收入分配改革要注意力度和方向。在制造业主导的前提下，工资在国民收入里占比不高是阶段性的。但直接干预企业薪酬体系会影响企业微观经济效率，应该通过改变产业结构和人力资本来实现。在这个基础上，辅以提高最低工资水平，提高社会低保水平等保障性措施。而整治腐败也是改分配，是需要坚持的方向。 　　从短期调控到预期管理 　　文章认为，面对经济的结构性减速，货币的调控工具也要有所调整。从本质上说，货币政策的目标不该只是短期的目标，仅仅锁定GDP和消费者价格指数；而增长放缓加之通胀压力可控时，就应该更关注长期影响，如投资者预期、国债收益率等。 　　相对于之前更多运用准备金调整这一工具，今后应该更多地运用市场杠杆，特别是基准利率杠杆来影响货币市场。 　　一方面，相比调存准的行政性，调息更市场化。利率作为货币的价格，市场信号强，能影响公开的甚至非公开的货币市场，其作用更全面。但降息会立刻反馈到所有企业上，较易产生通胀。通过降准释放流动性，是对信贷量的数量控制，反映到居民消费品价格上，整个过程更曲折，从而降低了通胀反应。这也是前10年中央52次调控经历中有2/3的次数采取调存准，而仅有1/3的次数采取调息的重要原因。但只要通胀可控，就应该更多地采取更市场化的调息等手段。 　　第二，调息具有更好的长期政策效果。通过跟踪上海银行间同业拆放利率（Shibor）等指标，调存准有较大波动，而调息多体现在对国债市场收益率的影响。而从宏观层面说，长期影响才是货币政策更应重视的方面，使货币政策有利于促进长期投资而不是短期投机。从这个意义上，调息是更有效的工具。 　　政策预期方面，预计2013年可能会经历两次降准，共计1个百分点左右；降息也未必绝不可能，虽会影响通胀，但压力并不太大。 　　实体与虚拟经济粘合剂 　　文章分析，中国的货币市场存在公开的与潜在的两部分，这一点央行传统工具力有未逮。要打通金融的明暗两个市场，实现两轨合并，只有利率市场化改革才能抓住要害。由于利率是货币的价格，利率市场化为货币市场准确定价，能兼顾表内和表外的货币。 　　以6万亿险资的放开和银行市场化为例。2012年保险新规13条浮出水面，拓宽保险公司债券投资品种、范围和投资比例，并在股权投资和不动产投资方面，适度降低投资门槛，扩大投资范围。利好政策密集出台，投资拓宽进程加速，增加了投资运作空间，使保险公司盈利能力上升的同时盘活了资管市场。 　　而银行业市场化改革也是大势所趋。以美国为例，上世纪70至80年代，90%的购房和购车等基础需求是由一万多家社区银行提供信贷的。这些社区银行规模普遍较小，资产不足10亿美元。 　　而中国的城市商业银行、农村商业银行与美国社区银行相似。如果在其所属片区，通过低成本的分销工具为客户提供基本简单的金融服务，不仅可以覆盖涉农及小微企业金融服务，还可以为社区居民开展购房和购车的基本信贷服务。这不仅有利于启动消费，还将自然改变中国银行市场的垄断格局。

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